20210425-天风证券-天下秀-600556.SH-业绩五年持续高增长_全数据解读红人新经济龙头价值_14页_1mb

天下秀（600556）总结

核心内容概述

天下秀（股票代码：600556）是一家专注于红人新经济的公司，通过其核心平台WEIQ和相关业务板块，如克劳锐、IMSOCIAL红人加速器等，构建了完整的红人经济生态圈。公司以大数据技术为核心，连接品牌商家与内容创作者，提供一站式红人营销服务。2020年及2021年第一季度，公司实现持续高增长，展现出红人新经济龙头企业的强劲发展势头。

主要观点

• 业绩增长强劲：2020年公司营收达到30.6亿元，同比增长54.78%，扣非净利为3.73亿元，同比增长47.8%。2021年第一季度营收为8.51亿元，同比增长58.73%，扣非净利为0.83亿元，同比增长48%。
• 平台技术驱动增长：公司持续对WEIQ平台进行技术投入，提升了平台处理能力，有效连接了超过10万商家客户及超过100万红人（内容创业者）。
• 商家侧表现良好：WEIQ平台活跃商家客户数达8342个，同比增长31.70%。品牌客户留存率高达77.99%，留存客户整体收入同比增长38.60%。
• 红人端发展迅速：2020年注册红人账户数达147.44万，其中职业化红人账户数达29.06万，同比增长72.65%。MCN机构数量增长显著，入驻机构达7491家。
• 创新业务推动生态发展：IMSOCIAL红人加速器和克劳锐分别在红人成长和价值评估方面发挥重要作用，提升了红人生态的健康与可持续发展。
• 市场前景广阔：红人新经济市场空间大，预计到2023年市场规模将超过6万亿元，公司作为行业龙头，具备长期增长潜力。

关键信息

财务数据与估值

业务运营数据

• WEIQ平台：

  • 2020年活跃商家客户数为8342个，同比增长31.70%。
  • 品牌客户留存率为77.99%，留存客户整体收入同比增长38.60%。
  • 平台注册红人账户数达147.44万，职业化红人账户数达29.06万，同比增长72.65%。
  • MCN机构数量达7491家，较2019年增加超过800家。

• 克劳锐：

  • 2020年发布榜单600余次，曝光量超过2亿人次。
  • 红管家数据系统使用品牌客户超60家。
  • 克劳锐指数小程序日更数据200万，累计用户数超过6万。

• IMSOCIAL红人加速器：

  • 深度赋能红人厂牌超过10家，包括“叁里”、“肆哆”、“七扬创想”等。
  • 赋能红人数量达600余位，涉及明星、个人及IP厂牌。
  • 定向赋能MCN机构数量达400家，较2019年增加250家。

投资建议

• 投资评级：买入（维持评级）。
• 盈利预测：预计公司2021年和2022年归母利润分别为5.51亿元和7.99亿元，复合增速达45%。
• 估值指标：2021年P/E为34.14倍，2022年P/E为23.56倍。

风险提示

• 宏观经济影响：宏观经济波动可能对公司业务产生不利影响。
• 消费需求下降：消费者需求变化可能影响红人营销的市场表现。
• 新业务拓展不及预期：新业务发展可能面临挑战，未能达到预期目标。

业务模式解析

• WEIQ平台：作为核心业务，提供红人营销服务的撮合与交易平台，通过大数据技术实现精准匹配和高效服务。
• 克劳锐：作为第三方权威评价机构，提供自媒体价值评估体系和版权管理服务。
• IMSOCIAL红人加速器：为红人提供成长加速赋能，包括培训、内容创意运营、商业托管等一站式解决方案。
• 红人经济生态圈：通过多业务板块协同，构建红人新经济的生态链，赋能不同发展阶段的红人和MCN机构。

市场前景与行业趋势

• 红人新经济市场：市场规模持续扩大，预计到2023年将超过6万亿元。
• 红人营销趋势：超过80%的品牌主增加红人营销投入，红人及MCN机构数量快速增长。
• 私域流量价值：红人营销通过私域流量提升品牌传播效率，降低营销成本。
• 技术赋能：公司通过大数据技术不断优化平台服务，提升匹配效率和营销效果。

总结

天下秀凭借其在红人新经济领域的领先地位和持续的技术研发投入，实现了业绩的快速增长。公司通过WEIQ平台、克劳锐和IMSOCIAL红人加速器等业务板块，构建了完善的红人经济生态圈，有效连接了商家与红人，提升了红人营销的效率和效果。未来，随着红人新经济市场的持续扩张，公司有望保持强劲增长，为投资者带来长期价值。