20220422-天风证券-天下秀-600556.SH-年报维持高增长_红人新经济龙头增长势头强劲_12页_1mb

天下秀（600556）2021年年报总结

核心内容

天下秀在2021年实现了显著的业绩增长，营业收入达45.1亿元，同比增长47.42%；归属于上市公司股东的净利润为3.5亿元，同比增长19.90%。公司连续五年保持收入和利润的高增长，近五年收入和扣非净利润的年复合增长率分别达到57.7%和43.2%。这表明天下秀在红人新经济领域具有强劲的增长势头和良好的发展基础。

主要观点

• 增长态势强劲：公司持续高增长，验证了其在红人经济领域的战略正确性，同时得益于对WEIQ平台及数据产品的持续研发投入。
• 流量去中心化趋势明确：随着平台的不断优化和商业化能力的提升，红人生态呈现出去中心化的发展趋势，腰部和尾部红人收入占比达到81.4%。
• 新媒体商业生态健康发展：商家侧与红人侧均表现出高粘性和增长潜力，平台活跃商家客户数量稳定，品牌客户留存率提升。
• 创新业务拓展：公司积极布局红人教育、新消费品牌及潮流内容街区等创新业务，构建红人经济生态圈。
• Web3.0布局：公司前瞻性地研究区块链技术，并推出3D虚拟生活社区“虹宇宙”和自媒体数字藏品工具集“TopHolder头号藏家”，为未来布局奠定基础。

关键信息

财务表现

业务亮点

新媒体商业

• WEIQ平台：连接超过192万个红人（内容创业者），活跃商家客户数为7,918个，其中品牌客户留存率达79.6%。
• WEIQ-SAAS：致力于为代理商客户提供降本增效服务，截至2021年已服务超70客户。
• 克劳锐：发布700+榜单，累积曝光3亿人次；制作50+行业报告，阅读量达400万次。
• 热浪数据：日均数据处理量达1亿+，数据响应速度为0.001秒，收录热门素材11亿+，拥有智能粉丝画像数据2000万+。

红人生态链创新业务

• 红人教育：天下秀教育已触达213所高等院校，签约合作40所，自研15本教材，累计惠及学员2.1万人。
• 新消费品牌：宅猫日记上市3个月月销破千万，2021年累计销售额过亿。
• 潮流内容街区：西五街累计试用商品件数达58万。
• Web3.0布局：推出“虹宇宙”和“TopHolder头号藏家”，探索区块链和虚拟社区等新兴技术应用。

投资建议

• 投资评级：买入（维持评级）。
• 盈利预测：公司因加大投入，下调2022、2023年归母利润至5.1亿元、6.5亿元，新增2024年归母利润为8.1亿元。
• 未来展望：红人经济持续扩张，公司有望在Web3.0等领域进一步打开成长边界。

风险提示

• 宏观经济影响：可能对公司业绩产生不利影响。
• 新模式、新业态下监管要求变化：需关注相关法律法规的变化。
• 市场竞争风险：红人经济领域竞争加剧，需持续提升竞争力。

附录

• 分析师声明：本报告观点反映分析师个人看法，与报酬无直接关联。
• 一般声明：本报告版权归属天风证券，未经授权不得使用。
• 投资评级声明：投资评级基于对市场走势的预测，不构成投资建议。

结论

天下秀在红人新经济领域展现出强劲的增长能力和良好的生态构建能力，持续投入创新业务和技术研发，推动其在新媒体商业和Web3.0时代的进一步发展。尽管面临一定的风险，但其在红人经济赛道的领先地位和未来布局潜力，使其具备较高的投资价值。