20220313-国金证券-电力设备与新能源行业研究_欧盟能源供应加速_脱俄_全面利好风光氢产业_13页_1mb

新能源与汽车研究中心行业周报总结

核心内容概览

本报告为国金证券对电力设备与新能源行业的周度分析，整体维持“买入”评级。报告指出，尽管光伏组件价格面临压力，但欧盟“脱俄”计划及国内政策支持将推动新能源行业持续增长。同时，电力设备与工控板块因电网投资加速及双碳目标推动，景气度较高，具备投资价值。

主要观点

新能源行业

• 光伏：价格持续上涨，但国内需求面临负反馈压力，欧盟“脱俄”计划或将带动海外需求超预期。组件排产预期、终端需求强度及供应链产能释放形成动态平衡，全年装机量预计增长50%以上，利润空间有望扩张。
• 风电：全球供应及国产化替代需求增长，海风产业链具备潜力。
• 氢能：欧盟REPowerEU计划加速氢能应用，预计2030年可再生氢用量提升至2000万吨，带动电解槽、储运设备等需求增长。我国在碱式电解槽出口及液氢储运领域取得进展，如国富氢能10吨/日液氢储存项目开工。
• 电车：海外销量持续增长，市场保持高景气。

电力设备与工控行业

• 电网投资加速：2022年国网投资突破5000亿元，较2021年增长约6%。特高压及数字电网建设推动设备需求增长，板块景气度较高。
• 设备技术升级：新能源占比提升将倒逼电网技术升级，看好储能、数字化、配网、非晶变压器、智能运维、电力电子等细分环节。
• 工控需求向好：2022年2月PMI为50.2，维持荣枯线之上，新订单指数显著好转，工控板块估值性价比凸显。

关键信息

行业数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金电力设备与新能源指数：2905
• 沪深300指数：4307
• 上证指数：3310
• 深证成指：12447
• 中小板综指：12574

产业链价格变动

• 硅料：小幅上涨，长单成交价稳定，部分散单价格略高。
• 硅片：价格继续上涨，开工率高，但组件厂接受度有限。
• 电池片：价格基本稳定，部分规格上调。
• 组件：价格维持稳定，受终端接受度与供应链涨势挤压。
• 玻璃：价格稳定，库存下降速度向好。
• EVA树脂：价格上涨，受原油价格上涨及终端需求回暖影响。

欧盟“脱俄”对新能源行业的影响

• 欧盟将加速“电化+氢化”转型，提高可再生能源使用比例。
• REPowerEU计划提升可再生氢用量至2000万吨，带动风光绿氢产业链发展。
• 欧盟将加速风光装机，提升绿氢制备能力，并推动绿氢进口。
• 对我国氢能产业影响：上游电解槽出口空间扩大，中游储运设备需求增长，下游应用成本下降。

推荐组合

光伏板块

• 通威股份、阳光电源、隆基股份、晶科能源、晶澳科技、福斯特、大全能源（A/美）、保利协鑫能源、正泰电器、林洋能源、锦浪科技、固德威、禾迈股份、天合光能、海优新材、金晶科技、新特能源、亚玛顿、信义光能、福莱特（A/H）、信义能源、信义储电、迈为股份、捷佳伟创、金辰股份、奥特维

风电板块

• 日月股份、金雷股份、新强联、东方电缆、明阳智能、海力风电、电气风电、大金重工、金风科技、中材科技、运达股份

电力设备与工控板块

• 云路股份、国电南瑞、思源电气、南网科技、汇川技术、雷赛智能、麦格米特、中控技术、良信股份、正泰电器、宏发股份

电池板块

• 宁德时代、恩捷股份、华友钴业、中伟股份、贝特瑞、容百科技、璞泰来、科达利、天赐材料、中核钛白、壹石通、德方纳米、黑猫股份、东阳光、联创股份、九丰能源、亿华通

风险提示

• 产业链价格竞争激烈程度超预期。
• 政策调整或执行效果低于预期。
• 全球疫情超预期恶化。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

附录信息

• 分析师：姚遥、宇文甸、张哲源
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