20240103-宏源期货-2024年策略报告_美联储降息时点反复修正背景下_贵金属价格或先弱后强_14页_3mb

2023年贵金属价格整体上移，主要受美国经济和通胀预期变化、美联储政策调整、地缘政治风险和财政扩张等因素影响。价格波动源于美联储加息预期转换、消费端通胀反复、美国财政部大规模发债推升国债收益率，以及全球央行购金行为。第一季度到第四季度价格先升后降再升，具体表现为价格上涨后回落、受通胀缓解支撑而上涨、震荡下降，最后因降息预期升温而震荡上涨。国内贵金属如黄金和白银也表现强劲，得益于美元贬值和央行购金。

2024年贵金属价格预计先弱后强，受美国经济放缓和美联储降息时点关键影响。第一阶段（上半年），经济景气和就业强劲可能因通胀反复和地缘风险修正降息预期，压制金价；第二阶段（下半年），若美联储保持高利率更久导致经济衰退，降息预期提前则将支撑价格，伦敦金可能突破2146美元/盎司。

风险包括美联储和欧洲央行降息时间不确定、经济增长放缓、各国央行购金行为加速或常态化，可能导致价格波动加剧，降息推迟则压制需求。同时，地缘政治和通胀反复仍是主要不确定因素。

分析师：王文虎，宏源期货研究所，提供相关研究和免责声明。