20240125-国海证券-腾龙股份-603158.SH-2023年业绩预告点评_业绩增长符合预期_可转债发行稳步推进_5页_265kb

腾龙股份（603158）2023年业绩预告点评与投资分析

1. 业绩增长情况
   2023年公司预计实现净利润180至210亿元，同比增长458.3%-701.4%，其中第四季度净利润增长尤为显著，达1031.5%-2570.2%。主要受益于新能源热管理产品量价齐升、商用车市场回暖以及汇率收益增加。

2. 业务板块表现

   • 热管理业务：新能源车市场发展驱动，营收规模增长，热管理集成模块需求增加。
   • 商用车业务：EGR业务及橡胶业务表现良好，北京天元子公司业务扩张和产品研发推进。

3. 可转债发行与产能扩张
   公司推进可转债项目，募集资金主要用于新能源热管理集成模块及核心零部件（计划投资26亿元，产能245万套）和汽车胶管业务（计划投资10亿元，年产6000吨混炼胶和1000万米空调胶管）。此外，还将投入5亿元进行本部汽车热管理系统技改。

4. 盈利预测与投资评级
   预计2023-2025年营业收入分别为3363亿、4304亿、5176亿元，净利润分别为198亿、249亿、316亿元，同比增速分别为60%、26%、27%。当前PE估值为20倍，预计逐步降至12倍。维持“增持”评级。

5. 风险提示
   下游汽车销量不及预期、原材料价格波动、项目研发进度、客户拓展不及预期及可转债进度不确定性为潜在风险因素。