20180402-开源证券-有色金属行业周报_精炼铜TC价格持续走低_钴价再创新高_20页_1mb

有色金属行业周报 (3.26-3.30)

核心内容概述

2018年3月26日至3月30日期间，有色金属行业整体表现优于上证综指，涨幅达3.66%。其中，锂和稀土板块涨幅显著，分别为11.06%和9.73%；黄金板块则下跌1.98%。基本金属方面，LME铅涨幅最大，为2.26%；LME锌跌幅最大，为2.39%。贵金属方面，伦敦金现货价格下跌0.4%。小品种方面，镨钕氧化物、氧化镝、氧化铽价格稳定，而碳酸锂和电解钴价格略有上涨。

主要观点

铜

• 需求：世界经济复苏和新能源汽车的发展成为铜需求的新增增长点，国内冶炼厂扩建也带来新增需求。
• 供给：矿山薪资谈判带来的不确定性以及中国废铜政策的收紧，对铜供应产生压力。CSPT小组将二季度铜精矿地板价定为TC78美元/吨，较一季度下降9美元/吨，TC价格持续走低。
• 投资建议：重点关注拥有国内外核心铜矿资源、具备较强话语权的公司，如江西铜业和洛阳钼业。

钴

• 需求：新能源汽车的快速发展推动了中下游厂商积极布局，部分金融投资者也视钴为投资标的。
• 供给：刚果（金）的钴产量目标减少，且新矿业法的实施提高了原料成本，对钴价形成支撑。
• 价格：电解钴价格本周上涨0.76%，达到历史新高。
• 投资建议：在需求稳定的情况下，钴资源龙头如洛阳钼业、华友钴业和寒锐钴业值得关注。

稀土金属及小金属

• 价格：镨钕氧化物、氧化镝、氧化铽价格保持稳定，碳酸锂和电解钴价格略有上涨。
• 行业动态：赣州稀土矿业实施“统购统销”政策，格雷伯爵锂矿资源量增长54%，铜陵有色布局航空发动机高温合金材料，格林美表示将根据钴价调整产品价格。

关键信息

市场表现

• 上证综指上涨0.51%。
• 有色金属板块上涨3.66%。
• 锂、稀土板块涨幅较大，分别为11.06%和9.73%。
• 黄金板块下跌1.98%。

基本金属价格

行业动态

宏观

• 中国拟对自美进口部分产品加征关税。
• 中国在WTO提出磋商请求，要求对美国金属关税造成的损失进行补偿。
• 山西发布有色金属工业2018年行动计划。
• 国务院常务会议确定深化增值税改革措施。
• 美国贸易代表表示6月前或不会对华开征关税。

铜

• 中国2月废铜进口量同比下滑52%。
• 力拓指出铜矿长期供给不足。
• Los Pelambres铜矿工人接受新劳资协议，避免罢工。
• Vedanta关闭其在印度的铜冶炼厂进行维护。
• 三门峡设立进口铜精矿国检试验区，为河南省首个。
• 墨西哥1月铜产量同比下滑7.5%。
• 澳洲Altona铜矿将被收购，合并后成为中型铜矿开采商。

铝

• 美国同意豁免对欧洲、澳大利亚和巴西等国的钢铝关税。
• 中国忠旺表示美国铝材关税影响微不足道。
• 江西保太集团投产第二条铝合金锭生产线。
• 浙江三洲铝业启动年产1万吨铝型材生产线及机深加工项目。
• 自备电厂整治方案提升电解铝用电成本，对中期价格形成支撑。

镍

• 菲律宾矿业政策走向不明，影响镍市场。

公司动态

• 江西铜业：预计2018年铜价仍将高位震荡，公司拟发行最多10亿美元债券。
• 紫金矿业：2017年净利增长90.66%，证金公司大幅增持。
• 豫光金铅：受益金属价格上涨，2017年净利增长65%。
• 四环锌锗：2017年营收增长80.87%，净利增长19.37%。
• 威华股份：首条1.3万吨碳酸锂项目投产。
• 铜陵有色：与航空发动机集团合作，布局高温合金材料。
• 格林美：钴金属产品价格将随钴价调整。

投资策略

• 铜：重点关注拥有核心铜矿资源的公司，如江西铜业和洛阳钼业。
• 钴：在需求稳定的前提下，看好钴资源龙头，如洛阳钼业、华友钴业和寒锐钴业。

风险提示

• 宏观经济及政策风险：国内外宏观经济形势变化及政策调整可能影响行业表现。
• 原材料及产品价格变动风险：原料价格波动直接影响公司运营和盈利。

投资评级说明

• 证券投资评级：买入（相对市场强20%以上）、增持（相对市场强5%-20%）、中性（波动在-5%至+5%之间）、减持（弱于市场5%以下）。
• 行业投资评级：看好（行业超越市场）、中性（行业与市场持平）、看淡（行业弱于市场）。
• 基准指数：沪深300指数。

法律声明

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