20140310-兴业证券-商业零售行业_研究周报-周零售指数涨1.51_腾讯与京东达成合作_12页_1mb

报告摘要

零售行业周报总结（2014/3/3-2014/3/7）

核心内容

行业走势

本周零售行业指数上涨 1.51%，跑赢上证指数 0.08%。
各子业态涨跌幅如下：
- 百货：3.02%
- 超市：1.04%
- 家电IT及数码：1.50%
- 珠宝首饰：0.66%
- 专业市场：-1.91%
消费子行业涨跌幅：
- 食品饮料：2.52%
- 纺织服装：2.41%
- 家电：-0.03%
- 农业：0.67%
- 餐饮旅游：-0.19%
个股表现：
- 涨跌幅前五：新世界（21.46%）、徐家汇（17.58%）、开元投资（12.19%）、天音控股（10.56%）、上海九百（9.68%）。
- 涨跌幅后五：潮宏基（-6.92%）、海宁皮城（-6.34%）、三江购物（-6.05%）、中央商场（-4.91%）、东方金钰（-4.48%）。

主要观点

行业观点

当前零售行业整体表现较为稳定，短期有较大相对收益的概率不大，但行业指数遭遇较大下跌的风险也比较小。
投资策略仍以精选个股为主。

选股维度

国企改革概念：如友谊股份、重庆百货等基本面较好的公司。
传统零售差异化或成本优势：如永辉超市具备生鲜差异化竞争优势，步步高在成本控制上持续努力。
珠宝首饰股：老凤祥、潮宏基等公司，尽管金价长期不被看好，但预计2014年金价情况将比前两年乐观，公司基本面良好，业绩和股价有望受益。

关键信息

行业重点要闻

腾讯与京东达成合作：腾讯约2.15亿美元收购京东3.5亿多股普通股股份，占京东上市前在外流通股份的15%，并计划在京东IPO后认购5%股份。
当当网与1号店战略合作：相互入驻对方开放平台，官方旗舰店已投入运营。
优衣库母公司登陆港股：以HDR形式登陆，股价开市报收28.6港元。
老凤祥2013年业绩快报：
- 营业收入同比增长 29.08%
- 归属于上市公司股东的净利润同比增长 45.57%
- 第四季度归属母公司净利润同比增长 162.44%（扣除动迁补偿后为 33.87%）

重点公司盈利预测及估值

公司代码	公司简称	股价（元）	2012A EPS	2013E EPS	2012A PE	2013E PE	PB	投资评级
000417	合肥百货	5.66	0.52	0.55	10.80	10.29	1.50	增持
601933	永辉超市	13.12	0.33	0.48	39.76	27.33	3.61	增持
600612	老凤祥	26.30	1.17	1.38	22.48	19.06	4.13	增持
600729	重庆百货	24.20	1.87	2.23	12.94	10.85	2.25	买入

行业估值

相对溢价率（静态）：
- 百货：0.79，较2000年以来均值溢价 -51.11%
- 超市：1.55，较2000年以来均值溢价 28.30%
- 专业市场：1.10，较2000年以来均值溢价 -25.26%
- 珠宝首饰：1.02，较2000年以来均值溢价 -33.31%
PE（静态）：
- 百货：18.22
- 超市：35.50
- 专业市场：25.25
- 珠宝首饰：23.38
PE-Bands：显示各子行业估值区间及波动情况。

风险提示

外在风险：受宏观周期影响。
内在风险：行业竞争加剧。

投资评级说明

推荐：相对表现优于市场。
中性：相对表现与市场持平。
回避：相对表现弱于市场。
买入：相对大盘涨幅大于 15%
增持：相对大盘涨幅在 5%~15% 之间
中性：相对大盘涨幅在 -5%~5% 之间
减持：相对大盘涨幅小于 -5%

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地区	姓名	办公电话	邮箱
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