20140310-华泰证券-零售行业_O2O为IT连锁商带来弯道超车的希望_11页_995kb

行业研究/行业周报总结

核心内容概述

本报告为2014年3月10日发布的零售行业周报，主要分析了零售行业一周的表现、O2O对IT连锁商的影响、行业未来趋势以及相关公司公告和要闻。行业评级为“增持”，表明对零售行业长期持乐观态度。

主要观点

1. 行业表现及展望

• 整体表现：零售行业在2014年3月3日至3月7日期间表现优于大盘，平均上涨1.6%，主要受益于“两会”带来的国资改革主题投资机会。
• 子行业表现：
  • 百货板块：表现最为突出，平均上涨2.8%。其中，新世界、徐家汇分别上涨21.5%和17.6%，受益于上海国资改革概念炒作。
  • 专业连锁板块：平均上涨1.5%，宏图高科反弹6%，但潮宏基复牌后下跌6.9%，表现低于预期。
  • 超市板块：平均上涨1.2%，中百集团因永辉超市增持上涨7.9%。
  • 物业经营板块：平均下跌2.8%，海宁皮城下跌6.3%，小商品城下跌3.4%。
• 估值分析：华泰零售整体估值溢价为1.73倍，其中百货和专业连锁板块估值溢价分别为1.39倍和3.12倍。

2. O2O对IT连锁商的影响

• O2O机遇：随着移动互联网的发展，IT连锁商通过O2O运营模式，融合线上与线下入口，有望重振线下影响力。
• 提升经营效率：
  • 增加线下门店SKU，优化商品陈列。
  • 导购与消费者通过移动IM建立联系，延伸服务时间和空间。
• 提升会员管理：
  • 通过与腾讯等OTT平台合作，对接会员系统。
  • 在微信等平台上建立会员沟通渠道，实现精准化营销，提高下单率。

3. 行业展望

• 关注主线：建议继续关注国企改革及O2O两大投资主线。
• 重点公司：
  • 国企改革受益股：友谊股份、重庆百货。
  • O2O布局公司：宏图高科、潮宏基（尚未公告）。

关键信息

一周公告精粹

• 翠微股份：拟以发行股份及支付现金方式收购当代商城和甘家口大厦100%股权，交易价格为246,831.56万元。
• 金叶珠宝：澄清与老凤祥的采购金额差异，说明两者业务性质不同，无直接关联。
• 老凤祥：2013年实现营业总收入329.85亿元，同比增长29.08%；净利润8.9亿元，同比增长45.57%。
• 潮宏基：拟受让菲安妮50.2827%股权，持股比例提升至87.314%，并因此停牌。
• 天音控股：与京东签署战略合作备忘录，涉及旗舰店、分销、O2O、定制/包销等多方面合作。
• 南京新百：宣布重大资产重组，股票自2014年3月10日起停牌不超过30日。
• 杭州解百：并购重组申请恢复审核。

一周要闻速递

• 零售业拥抱大数据：大数据在零售业中的应用日益广泛，企业开始探索如何有效利用数据提升竞争力。
• 上海大悦城：成为沪上首家支持手机淘宝移动支付的购物中心，与阿里巴巴合作尝试支付宝支付。
• 超市开店策略分化：高鑫零售（大润发+欧尚）开店激进，刷新年度开店纪录，而其他超市企业则相对保守。
• O2O行业趋势：满座网创始人冯晓海指出，2014年是O2O行业的关键一年，竞争加剧。
• 顺丰与韵达快递：顺丰计划扩大自营便利店规模，韵达快递与万科物业合作，提升快递服务效率。
• 2014年中国零售五大趋势：整合与多业态成为趋势，快速消费品市场回暖，价格上升仍是增长动力。
• 腾讯与京东战略合作：腾讯以约2.15亿美元收购京东15%股份，并签署电商总体战略合作协议。

图表目录（摘要）

• 图1：A股各板块及零售行业子板块区间涨跌幅（2014.3.3-2014.3.7）
• 图2：重点覆盖公司区间涨跌幅（2014.3.3-2014.3.7）
• 图3：零售行业子板块静态PE（TTM）和2013动态PE（2014.3.7）
• 图4：零售及子行业相对全部A股估值（周）
• 图5：零售及子行业相对沪深300估值（周）
• 图6：2012年网购各类商品的网民比例
• 图7：3C产品分季度交易规模及其在B2C中占比
• 图8：2011-2017年中国移动购物市场规模及增速
• 图9：2011-2017年中国网购交易额PC端和移动端占比

行业评级说明

• 增持：行业股票指数超越沪深300指数。
• 中性：行业股票指数与沪深300指数基本持平。
• 减持：行业股票指数明显弱于沪深300指数。

公司评级体系

• 买入：股价超越基准20%以上。
• 增持：股价超越基准5%-20%。
• 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间。
• 减持：股价弱于基准5%-20%。
• 卖出：股价弱于基准20%以上。

联系信息

• 南京：南京市白下区中山东路90号华泰证券大厦，邮政编码：210000
• 深圳：深圳市福田区深南大道4011号香港中旅大厦25层，邮政编码：518048
• 北京：北京市西城区月坛北街2号月坛大厦5楼，邮政编码：100034
• 上海：上海市浦东银城中路68号时代金融中心45层，邮政编码：200120

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