20240823-东吴证券-三星医疗-601567.SH-2024年半年报点评_业绩超市场预期_海外配用电业务持续加速_勘误版__3页_472kb

三星医疗2024年半年报业绩点评

核心财务表现

2024年上半年，公司营收同比增长26%，归母净利润同比增长32%，业绩超市场预期。单季度Q2营收同比增20%，归母净利润同比增31%。毛利率同比提升3.49个百分点至34.61%，归母净利率同比提升0.75个百分点至16.43%。

海外配用电业务持续突破

• 海外在手订单达62亿元，同比增40%，尤其在欧洲新国家拓展顺利，已覆盖欧洲16国
• 拉美、亚太区在巴西中标31亿智能表项目，逐步从电表向系统集成转型
• 中东、欧洲和美洲配电业务快速推进，Q1中标希腊配电变压器项目

国内业务稳健增长

• 电表及配网设备在国内外订单均实现双增长
• 国网中标40亿，南网电表和配网分别中标38亿和25亿
• 在大唐、中广核等大客户领域持续拓展业务

医疗业务表现积极

医疗服务收入同比增长27%，康复医疗业务增长较快

投资评级与目标价

基于配电业务超预期表现，分析师上调了盈利预测：

• 2024-2026年归母净利润预计为240/302/377亿元，同比增速分别为26%/26%/25%
• 维持“买入”评级，上调目标价至428元

风险提示

主要风险包括海外市场拓展不及预期、海外政策风险及行业竞争加剧等