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煤炭行业周报（2023年07月16日）

煤价高位震荡，宏观预期好转，板块表现优于大盘。

本周行情回顾

中信煤炭指数本周上涨0.22%，跑输沪深300指数（上涨1.92%）1.7pct，在中信板块中位列第20位。个股表现分化，20家上市公司中12家上涨，8家下跌。

行业核心观点

煤炭板块：价格高位震荡，供需紧平衡

1. 动力煤：迎峰度夏需求支撑煤价，煤炭市场保持中长期供需紧平衡。当前港口库存持续下行，发运量偏紧，沿海电厂日耗维持高位。高温天气预期缓解基本面悲观情绪，随着经济加速启动和迎峰度夏到来，市场煤价格弹性或超预期。安监压力持续，供应弹性有限，但需求端随经济复苏快速释放，两者共同推动煤价上涨可能性增大。

2. 炼焦煤：受益于下游需求复苏，炼焦煤价格延续上涨趋势。供应方面，煤矿生产保持稳定；需求方面，焦炭二轮提涨启动，焦企利润亏损缩窄，采购积极性提升。预计短期炼焦煤市场以稳为主。长期来看，焦煤供需格局持续向好，主焦煤尤为紧缺，且地产政策回暖为行业注入希望。

3. 焦炭：第二轮提涨拉开帷幕，基本面边际改善。焦企利润亏损情况边际好转，钢厂需求保持旺盛。当前焦炭库存处于偏低水平，叠加低库存运行状态，预计焦炭基本面预期将持续向好。长期看，焦化行业集中度将提升，议价能力增强。

投资建议

重点推荐中特估煤炭龙头（中国神华、陕西煤业、兖矿能源、中煤能源），并看好潞安环能（唯一入选“专精特新”示范企业）、山煤国际等高股息低估值标的。也关注华阳股份（转型先锋）、广汇能源（煤、气产能扩容）以及山西焦煤、平煤股份等炼焦煤板块。建议投资者把握能源转型背景下国企改革带来的估值重估机会。

风险提示
◼ 国内产量释放超预期
◼ 下游需求不及预期