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航天宏图（688066）中报业绩与激励计划总结

核心内容

航天宏图于2022年8月18日发布半年度报告，业绩表现超预期，同时完成激励计划授予，展现出公司对未来发展充满信心。公司作为空天信息领域的龙头企业，受益于数字经济的发展机遇，业绩和订单均实现显著增长。

主要观点

• 业绩表现强劲：2022年上半年，公司实现营业收入7.81亿元，同比增长78.99%；归母净利润854万元，同比增长52.28%；扣非归母净利润786万元，实现扭亏为盈。第二季度营收和净利润分别增长59.86%和14.86%。
• 订单增长显著：公司新增订单约14亿元，同比增长超过2倍，显示出市场需求的强劲。
• 产品线结构：公司业务主要由空间基础设施规划与建设、PIE+行业、云服务三部分构成，其中PIE+行业贡献最大，上半年收入为7.18亿元。
• 激励计划授予：8月10日，公司向91名激励对象授予125万股限制性股票，占总股本的0.68%，激励目标设定为未来三年营业收入年增长率不低于30%、69%、119%，云业务收入年增长率不低于70%、189%、391%。
• 盈利预测：预计2022-2024年公司营业收入分别为21.23亿元、29.79亿元、39.71亿元，对应增速分别为44.57%、40.31%、33.30%；归母净利润分别为2.97亿元、4.34亿元、6.01亿元，对应增速分别为48.75%、45.82%、38.54%。
• 估值与评级：维持目标价84元，维持“增持”评级。公司当前市盈率（P/E）为49.11，市净率（P/B）为5.77，EV/EBITDA为33.17，估值逐步下降，反映市场对其未来增长的预期提升。

关键信息

财务数据摘要

营收与利润增长

• 营收增长：2022年上半年营收增长显著，主要受益于数字经济的发展。
• 利润扭亏：公司实现扣非归母净利润786万元，扭亏为盈，显示公司盈利能力的增强。
• 成长能力：未来三年公司营收与净利润均保持稳定增长，EPS年复合增长率预计达44.31%。

风险提示

• 系统性风险：市场整体波动可能影响公司股价。
• 下游需求不及预期：若下游行业需求增长放缓，可能影响公司业绩。
• 行业政策变化风险：政策调整可能对公司业务产生影响。
• 卫星折旧摊销影响利润：卫星相关资产的折旧摊销可能对利润构成压力。

总结

航天宏图在2022年上半年实现了营收和净利润的大幅增长，受益于数字经济的发展和卫星遥感、导航、通信等空间基础设施的广泛应用。公司完成激励计划授予，展现出对未来发展的信心。财务预测显示公司未来三年营收和利润将持续增长，EPS年复合增长率预计达44.31%。当前估值水平显示公司具有良好的成长性，维持“增持”评级。投资者需注意系统性风险、下游需求变化及卫星折旧摊销对利润的影响。