20260506-联合资信评估-2026年1－3月发债城投票据逾期情况梳理_8页_958kb

2026年1-3月发债城投票据持续逾期情况总结

核心内容概述

2026年1月至3月，发债城投主体票据持续逾期情况呈现以下特点：

• 票据持续逾期次数和主体数量同比显著下降；
• 贵州省成为新增逾期主体的主要来源；
• AA级和区县级平台仍是票据逾期的主要群体；
• 风险主要集中在山东、云南、贵州等省份；
• 存续债券中1年内到期规模占比高，叠加筹资活动净流出，短期偿债压力较大；
• 部分票据逾期主体已出现非标融资逾期，需警惕跨品种信用风险传导。

主要观点

1. 票据逾期整体趋势趋缓

• 2026年1-3月，票据持续逾期次数同比下降40.96%，涉及主体54家，同比下降10%；
• 新增逾期主体中，贵州省企业占比高达50%；
• 部分地方政府通过资金协调或债务重组等方式缓解了逾期问题。

2. 信用等级与行政层级风险分化明显

• AA级主体仍是票据逾期的主力，占比53.70%，同比减少9家；
• $\mathrm{AA^{+}}$ 级主体数量增加，占比27.78%；
• 区县级平台占比达66.67%，同比上升10个百分点，地市级平台数量大幅减少；
• 省级和国家级平台逾期较少，说明行政层级越高，信用风险相对较低。

3. 地域分布集中于山东、云南、贵州

• 票据逾期主体主要集中在山东（27家）、云南（10家）、贵州（8家）；
• 由于青海省发债城投主体数量较少，其逾期占比高，但剔除后排名靠前的仍是上述三个省份；
• 云南逾期主体数量同比下降，山东有所上升，贵州保持稳定。

4. 短期偿债压力突出

• 逾期主体存续债券中，40.18%将在1年内到期，而未逾期主体该比例为22.99%；
• 2024年，逾期主体筹资活动净现金流为-126.09亿元，明显低于未逾期主体的8.97亿元；
• 2026年1-3月，逾期主体平均筹资活动净流出规模较2025年同期有所上升，反映融资环境恶化。

5. 非标融资逾期风险显现

• 截至2026年4月23日，8家票据持续逾期主体已出现非标融资逾期；
• 其中6家为区县级平台，5家为AA级主体，2家为$\mathrm{AA^{+}}$级主体；
• 非标融资逾期表明票据逾期并非孤立事件，存在信用风险跨品种传导的可能。

关键信息汇总

结论与建议

2026年1-3月，发债城投主体票据持续逾期情况有所缓解，但信用风险依然集中于低层级平台和特定区域。短期偿债压力与非标融资逾期问题仍需重点关注，尤其是区县级平台及山东、云南、贵州等省份。建议投资者持续跟踪这些主体的偿债安排与融资动态，防范信用风险跨品种及区域传导。

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