> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国子软件 (920953.BJ) 详细总结 ## 核心内容 国子软件（920953.BJ）是一家专注于资产管理、财务管理等领域的科技企业，近年来在人工智能和国产化适配方面取得了显著进展。公司积极布局人工智能技术，完成了与华为昇腾AI基础软硬件平台的兼容互认证，并推出了“锦大模型一体机”产品，支持客户在资产管理、财务管理两个垂直领域进行本地私有化部署，实现数字化、智能化转型。此外，公司还获得多项技术认证，并入选2025年济南优势工业产品目录，体现了其在行业中的竞争力。 ## 主要观点 - **业绩表现**：2025年公司实现营业收入3.25亿元，同比增长21.19%；归母净利润6,704.69万元，同比增长9.10%。 - **盈利预测**：由于行业竞争加剧，公司下调了2026-2027年的盈利预测，并新增2028年的预测。预计2026-2028年归母净利润分别为78/89/103百万元，EPS分别为0.61/0.69/0.80元。 - **估值指标**：当前股价为29.28元，对应P/E分别为47.8/42.3/36.6倍，显示公司估值逐步下降，但依然具备投资价值。 - **技术进展**：公司积极布局人工智能领域，完成与华为昇腾AI平台的认证，实现对多个主流大模型的全面适配，提升产品智能化水平。 - **产品优势**：锦大模型一体机产品具备“硬件+软件+模型”一体化、开箱即用、私有部署、安全可靠、知识专业、场景丰富、双模驱动、灵活扩展、成本优化、运维轻松等显著优势。 - **行业地位**：公司获得多项技术认证，并入选2025年济南优势工业产品目录，进一步巩固了其在行业中的地位。 ## 关键信息 ### 财务摘要 | 指标 | 2024A (百万元) | 2025A (百万元) | 2026E (百万元) | 2027E (百万元) | 2028E (百万元) | |--------------------|----------------|----------------|----------------|----------------|----------------| | 营业收入 | 268 | 325 | 390 | 462 | 541 | | 归母净利润 | 61 | 67 | 78 | 89 | 103 | | 毛利率 | 62.4% | 58.4% | 58.5% | 60.2% | 60.5% | | 净利率 | 22.9% | 20.6% | 20.1% | 19.2% | 19.0% | | ROE | 11.3% | 11.1% | 11.5% | 11.6% | 12.0% | | EPS（摊薄） | 0.48 | 0.52 | 0.61 | 0.69 | 0.80 | | P/E | 61.0 | 55.9 | 47.8 | 42.3 | 36.6 | | P/B | 6.9 | 6.2 | 5.5 | 4.9 | 4.4 | ### 估值方法的局限性 本报告所采用的估值方法及模型均基于一定假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。因此，估值结果不能保证所涉及证券能够在该价格交易。 ### 风险提示 - 业务开拓风险 - 市场区域相对集中风险 - 产业政策变动的风险 ### 投资评级 - **证券评级**：增持（维持） - **评级说明**：预计相对强于市场表现5%~20% ## 公司动态 - **产品布局**：公司积极布局人工智能领域，推出“锦大模型一体机”产品，融入公司二十多年行业经验，面向资产管理、财务管理两个垂直领域。 - **技术认证**：完成与华为昇腾AI基础软硬件平台的认证，实现对Deep&问等国内主流大模型的全面适配与升级。 - **奖项荣誉**：2025年“物联网赋能资产管理数字化转型”解决方案获鲲鹏创新大赛全国总决赛企业赛道优秀奖、北方赛区企业赛道金奖；“高校智能化审计研究与实践”解决方案获昇腾AI创新大赛北方赛区银奖。 - **入选目录**：2025年3月，“国子中小学资产管理平台V6.0”入选济南市工业和信息化局“2025济南优势工业产品目录”。 ## 分析师信息 - **分析师**：诸海滨 - **联系方式**：zhuhaibin@kysec.cn - **证书编号**：S0790522080007 ## 投资建议 公司业绩稳步提升，尤其在人工智能领域具备明显的技术优势和市场潜力，且在资产管理领域具有竞争优势。尽管行业竞争加剧，但公司通过技术认证和产品升级，增强了市场竞争力，我们维持“增持”评级，看好其未来发展前景。