【联合资信】防风化债背景下的发债城投企业票据逾期情况梳理_12页_1mb

防风化债背景下的发债城投企业票据逾期情况总结

核心内容

在防风化债政策背景下，发债城投企业票据持续逾期数量呈现波动上升趋势，逾期企业主要集中在区县级平台，且分布于财政自给能力较弱、地方政府债务负担较重的地区，如云南、山东等。票据逾期不仅反映企业信用风险，也对融资能力和区域金融市场产生负面影响。因此，城投企业需加强财务管理和信用意识，提升自身造血能力，以应对潜在风险。

主要观点

• 票据逾期数量增长：2021年11月至2024年8月，发债城投企业票据持续逾期数量呈波动增长，累计被列入逾期名单705次，涉及138家企业。
• 信用级别分布：票据逾期企业中，AA级占比近七成（68.84%），AA+级次之（23.19%）。
• 行政层级分布：区县级平台占比最高（56.52%），地市级次之（31.26%），省级及以下平台占比低。
• 区域分布：涉及票据逾期风险的省份共19个，山东省最多（49家，占35.51%），其次为河南省（15家）、贵州省（13家）、云南省（12家）等。
• 外部因素：区域财政自给能力弱、政府性基金收入下降、地方政府债务负担重等是导致票据逾期的重要外部原因。
• 企业自身因素：票据逾期企业短期债务占比高、经营业务占款比例上升、现金短期债务比低、净融资额下降、非标融资占比高及融资成本高等财务特征，进一步加剧了流动性风险。

关键信息

票据逾期概况

• 时间范围：2021年11月至2024年8月。
• 逾期数量：累计705次，涉及138家发债城投企业。
• 主体资质：以AA级为主，占68.84%。
• 行政层级：区县级平台占比56.52%，无省级平台。
• 地域分布：山东省、河南省、贵州省、云南省为高发地区。

票据逾期原因分析

外部因素

• 区域财政状况：多数逾期企业所在地区财政自给率低于全国平均水平，政府性基金收入下降显著，依赖中央财政转移支付。
• 地方政府债务：高发地区地方政府负债率普遍高于100%，宽口径债务率普遍高于400%，其中青岛市和湘潭市超700%。
• 融资环境收紧：监管部门加强城投债审核，新增融资受限，进一步加剧了企业的流动性压力。

企业自身因素

• 应付款项规模：票据逾期企业应付账款和应付票据相对规模普遍高于行业中位数。
• 债务结构：短期债务占比上升较快，流动性风险上升。
• 资产结构：经营业务占款比例上升，表明回款较慢。
• 短期偿债能力：现金短期债务比低于行业中位数，净融资额下降明显。
• 融资渠道与成本：非标融资占比高，融资成本高于行业平均水平。

票据逾期影响

• 企业信用受损：影响融资能力及市场声誉。
• 法律风险增加：可能引发法律纠纷及强制执行。
• 区域金融市场波动：市场对区域信用风险担忧加剧，投资者信心下降，区域金融市场流动性紧张。

对策建议

• 加强财务管理和信用意识：合理安排资金使用，制定票据兑付应急预案。
• 提升自身造血能力：优化业务结构，增强盈利能力。
• 关注政策动态：及时调整经营策略，应对融资环境变化。
• 政府与金融机构协作：共同营造良好的发展环境，推动区域经济稳定增长。

总结

发债城投企业票据逾期问题在防风化债背景下日益突出，反映出企业流动性紧张和信用风险上升。逾期企业多为区县级平台，集中于财政自给能力弱、债务负担重的地区。企业需通过加强财务管理、优化融资结构、提升自身经营能力等方式应对风险，同时政府与金融机构需协同努力，为城投企业提供支持，推动区域经济可持续发展。