20211212-安信证券-光环新网-300383.SZ-核心区域投产机柜数持续提升_积极探索低碳发展新经济_5页_292kb

光环新网（300383.SZ）公司快报总结

核心内容概述

光环新网（300383.SZ）在2021年持续推进其数据中心业务布局，特别是在京津冀、长三角、深圳大湾区和长沙等核心区域。公司IDC业务保持稳定增长，同时积极探索低碳发展路径，如海底数据中心项目，以应对政策对PUE（电源使用效率）的要求。此外，公司在云计算业务方面与亚马逊云科技合作进展顺利，进一步提升了其市场竞争力。

主要观点

• IDC业务增长：公司围绕核心区域进行数据中心布局，截至2021年三季报，已投产机柜数超过4.1万个，预计2021年底将新增多个项目机柜交付，2022年上半年逐步投放，持续增强核心区域的竞争力。
• IDC需求与供给矛盾：随着移动互联网和产业互联网的发展，IDC需求趋于均匀化，但目前仍集中在核心城市，导致区域供需矛盾突出。
• 云计算业务发展：公司与亚马逊云科技合作进展顺利，2021年上半年推出24项新产品，云计算及相关服务收入同比增长约61.16%，占公司收入比例显著提升。
• 低碳发展探索：公司积极布局海底数据中心，其样机PUE值低至1.076，具有成本低、时延低、产能快的优势，符合工信部关于新型数据中心发展的政策要求。

关键信息

数据中心布局与IDC业务

• 布局区域：京津冀、长三角、深圳大湾区、长沙。
• 投产机柜数：截至2021年三季报，已投产机柜数超过4.1万个。
• 在建项目：房山二期、河北燕郊三四期、上海嘉定二期项目预计2021年底交付，2022年上半年逐步上架。

云计算业务

• 与亚马逊合作：2021年上半年推出24项新产品，同比增长50%。
• 收入增长：2021年前三季度云计算及相关服务收入达32.83亿元，同比增长约61.16%，占公司收入比例较高。
• 未来展望：随着无双科技业务调整及AWS业务扩展，云业务有望持续稳定增长。

海底数据中心项目

• 合作方：与海兰信科技合作。
• PUE表现：样机单舱PUE低至1.076，目标PUE值为1.1以下。
• 成本优势：单千瓦TCO比陆地数据中心低15%-20%。
• 项目特点：具备成本低、时延低、产能快等优势。

投资建议

• 盈利预测：预计2021-2023年营业收入分别为79.87亿元、89.29亿元、101.57亿元，净利润分别为9.25亿元、11.03亿元、12.6亿元。
• 估值与评级：给予2022年25倍PE，对应目标市值275.8亿元，目标价17.87元。首次覆盖，评级为“买入-A”。

财务数据概览

• 总市值：22,144.06百万元（2021-12-10）。
• 流通市值：21,953.63百万元。
• 流通股本：1,529.87百万股。
• 2021年股价表现：12个月价格区间为12.87/20.10元。
• 财务指标：
  • 毛利率：20.4%-20.2%。
  • 营业利润率：13.0%-13.7%。
  • 净利润率：11.6%-12.4%。
  • ROE：9.1%-10.2%。
  • ROIC：10.3%-14.6%。
  • 资产负债率：17.2%-14.5%。
  • 流动比率：2.28-3.65。
  • 速动比率：2.27-3.65。

股票评级体系

• 收益评级：
  • 买入-A：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上。
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%。
  • 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5%-5%。
  • 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%-15%。
  • 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6-12个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
  • B：较高风险，未来6-12个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

风险提示

• 行业竞争加剧。
• 电价上涨幅度超预期。
• 数据流量波动。

公司评级体系说明

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