20230313-金源期货-锌周报_短期宏观驱动_锌价低位盘整_7页_1mb

报告摘要

锌价低位盘整分析总结

一、核心内容

2023年3月13日的报告主要分析了锌价的短期走势及影响因素，包括宏观面、基本面和产业端的变化。报告指出锌价在近期呈现低位盘整趋势，市场情绪受多种因素影响，呈现复杂状态。

二、主要观点

1. 宏观面影响

美联储加息预期波动：上周美国非农数据喜忧参半，显示就业市场强劲但薪资增长疲软，叠加硅谷银行破产事件，市场对美联储加息计划产生疑虑，美元指数小幅回落。
国内政策预期差：国内重要会议落地，未出现增量刺激政策，市场存在政策预期差，但2月信贷数据延续向好，经济复苏态势未改。
通胀数据待观察：市场持续修正美联储加息预期，静待本周通胀数据公布，以判断后续货币政策走向。

2. 基本面分析

海外供应压力：欧洲新星法国炼厂复产，但能源供应问题尚未解决，其他四家炼厂是否集中复产仍存不确定性。
国内供应增加：锌矿进口窗口关闭，内外加工费环比下滑，但炼厂利润偏高，带动部分企业超产。3月工作日增加抵消了云南限电影响，预计3月精炼锌产量环比增加近6万吨，达56万吨。
需求端分化：北方企业受环保影响，开工率偏低；南方终端开工改善，镀锌企业订单好转，开工率回升；压铸锌合金企业因成品库存积压，开工率偏弱；氧化锌企业开工相对稳定。

3. 库存与价格走势

LME锌库存增加：3月10日LME锌库存为38450吨，周度增加3300吨。
上期所库存微增：上期所库存增加218吨至123894吨。
社会库存减少：七地总库存量为18.27万吨，周度减少0.14万吨。
现货市场表现：锌价下跌刺激下游逢低补库，现货市场成交有所好转，上海、广东、天津等地锌价对2304合约呈现升水或贴水。

三、关键信息

1. 交易数据

合约	3月3日	3月10日	涨跌	单位
SHFE 锌	23,545	22,870	-675	元/吨
LME 锌	3,043.00	2909	-134	美元/吨
沪伦比值	7.7	7.9	0.1	-
上期所库存	123676	123894	218	吨
LME 库存	35150	38450	3300	吨
社会库存	18.41	18.27	-0.14	万吨
现货升水	0.00	10	10	元/吨

2. 行情评述

沪锌主力合约：2304合约上周下跌2.58%，周五收于22875元/吨。
伦锌走势：伦锌震荡偏弱，收于2909美元/吨，周度跌幅4.4%。
市场反应：锌价下跌刺激下游补库，现货市场成交好转。

3. 行业要闻

SMM数据：2月精炼锌产量为50.14万吨，环比减少1.91%，同比增加9.39%。预计3月产量将环比增加5.9万吨至56.04万吨，同比增加13%。

四、策略建议与风险提示

1. 策略建议

暂观望：短期内锌价受宏观与产业因素影响较大，建议投资者保持观望态度，等待更多数据和政策指引。

2. 风险因素

情绪转向：市场情绪可能因突发事件而转向。
消费不及预期：下游需求若不及预期，可能对锌价形成压制。

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