20180908-光大证券-零售行业周报第256期_黄金珠宝受市场关注_提振消费需政策进一步支持_10页_1mb

零售行业周报第256期（2018.09.03-2018.09.07）总结

核心内容概述

本报告主要分析了2018年9月3日至9月7日期间零售行业市场表现、投资策略及风险提示，重点关注黄金珠宝行业在当前市场环境下的投资价值，并对行业整体及部分子行业表现进行回顾。

一、零售板块行情回顾

1. 指数表现

• 过去一周（5个交易日）：
  • 上证综合指数：-0.84%
  • 深证成份指数：-1.69%
  • 申万商业贸易指数：-1.43%（跑输上证综指，跑赢深证成指）
• 2018年以来（169个交易日）：
  • 上证综合指数：-18.29%
  • 深证成份指数：-24.62%
  • 申万商业贸易指数：-24.31%（跑输上证综指，跑赢深证成指）

2. 申万一级行业表现

• 过去一周涨幅前三：国防军工（+4.33%）、农林牧渔（+1.10%）、采掘（+1.10%）
• 过去一周跌幅前三：家用电器（-3.26%）、电子（-2.41%）、食品饮料（-2.41%）
• 2018年以来涨幅前三：休闲服务（-3.09%）、计算机（-9.24%）、医药生物（-11.40%）
• 2018年以来跌幅前三：综合（-36.30%）、有色金属（-32.99%）、电气设备（-32.03%）

3. 零售板块子行业表现

• 过去一周涨幅前三：珠宝首饰（+1.03%）、商业物业经营（-0.32%）、超市（-0.38%）
• 2018年以来涨幅前三：专业连锁（-11.93%）、超市（-26.37%）、商业物业经营（-27.17%）

4. 上市公司表现

• 过去一周：
  • 30家公司上涨，3家公司持平，47家公司下跌，2家公司停牌
  • 涨幅前三：金洲慈航（+10.55%）、南京新百（+6.36%）、三江购物（+5.45%）
  • 跌幅前三：中央商场（-35.56%）、天音控股（-8.76%）、莱绅通灵（-7.00%）
• 2018年以来：
  • 5家公司上涨，77家公司下跌
  • 涨幅前三：家家悦（+12.90%）、重庆百货（+12.19%）、天虹股份（+3.74%）
  • 跌幅前三：南京新百（-69.68%）、金洲慈航（-56.57%）、莱绅通灵（-54.55%）

二、主要行业动态

1. 京东PLUS会员

• 截至9月6日，京东PLUS会员数超过1000万（仅限中国大陆）
• 会员权益包括购物返京豆、运费券、爱奇艺VIP等，其中“生活特权”于8月31日上线
• 京东通过整合平台与外部资源，提升用户体验，增强客户粘性

2. 日本百货业表现

• 4家大型百货店8月销售额同比上升，其中三越伊势丹、大丸松坂屋、高岛屋分别增长2.9%、2.7%和0.9%
• SOGO·西武百货因台风影响，销售额同比下降0.4%，连续两月下跌

3. 线上线下会员打通

• 京东到家与超过30家零售商达成合作，打通会员数据并实现权益共享
• 项目覆盖9000万高价值用户，有助于提升会员管理效率和精准营销能力
• 华冠、百康等企业通过会员打通实现线上开卡量增长

三、零售行业投资策略

1. 短期消费数据疲软

• 消费意愿下降与宏观经济环境密切相关
• 个税改革及未来可能的降税政策有望提振消费

2. 投资建议

• 黄金珠宝行业：受美元走强影响，黄金价格承压，但其消费和避险属性仍支撑销售增长，建议配置
• 必选品消费：短期销售增长可期，但需警惕人工成本上升导致的增收不增利现象
• 可选品消费：推荐下沉三四线城市的百货企业，一线城市的百货股面临短期压力
• 重点推荐：老凤祥、天虹股份

四、风险提示

• 宏观经济增速未达预期
• 居民消费需求增速未达预期

五、其他数据与信息

• 个股异动情况：中央商场、天音控股、莱绅通灵等个股出现较大跌幅
• 高管增持减持情况：萃华珠宝高管减持，富森美高管增持
• 行业及公司评级体系：
  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%
  • 中性、减持、卖出：分别对应收益率与市场基准指数相差-5%至5%、5%至15%、15%以上
  • 无评级：因信息不足或存在重大不确定性

六、分析师信息

• 唐佳睿：CFA, CAIA, FRM，执业证书编号 S0930516050001
• 孙路：执业证书编号 S0930518060005
• 邬亮：执业证书编号 S0930518040003
• 联系方式及邮箱详见报告

七、免责声明与版权说明

• 报告基于假设，分析结果可能因不同假设而变化
• 估值方法存在局限，不保证所涉及证券价格
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行承担风险
• 报告仅供光大证券客户使用，未经许可不得复制或转发
• 本报告由光大证券研究所编写，依据合法获得的信息，不保证信息准确性与完整性

资料来源：Wind、光大证券研究所