20220205-国金证券-黄金珠宝行业研究_春节黄金销售旺盛_后续情人节望进一步助力_9页_1mb

黄金珠宝行业研究总结

核心内容

本报告由消费升级与娱乐研究中心发布，对2022年春节期间黄金珠宝行业的市场表现、消费趋势及行业动态进行分析，并给出投资建议。报告指出黄金珠宝行业整体表现良好，尤其是春节档期销售旺盛，同时关注行业未来增长点与潜在风险。

主要观点

春节黄金销售表现

• 销售旺盛：2022年春节期间，华中、华东、西南等重点区域的100+家珠宝门店调研显示，黄金珠宝销售延续1月以来的景气态势，增速虽环比1月上旬略有放缓，但预计整个春节档期（至元宵节）表现将优于当前。
• 地级市及县级市优于省会：春节返乡潮推动地级市和县级市销售表现优于省会城市。
• 疫情对婚庆影响：部分内陆地区因疫情防控政策，婚庆需求有所推迟，影响黄金销售。
• 客群年轻化：沿海地区如华东，婚庆需求占比下降，客群更偏向年轻化，20~30岁及31~40岁客群占比分别为31%和35%。
• 黄金优于镶嵌类产品：黄金销售仍占主导，但镶嵌类产品因利润空间较低，品牌方与加盟商正通过营销策略鼓励消费者购买。

投资建议

• 关注低估值成长型品牌：建议关注潮宏基和周大生等品牌，因其在春节期间表现良好，且具备较强增长潜力。
• 行业评级：维持“买入”评级，认为黄金珠宝行业未来3-6个月内将跑赢大盘15%以上。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金黄金珠宝指数：2319
• 沪深300指数：4564
• 上证指数：3361
• 深证成指：13328
• 中小板综指：13100

行情回顾

• 板块表现：钻石珠宝板块本周下跌4.81%，跑输沪深300指数0.30个百分点。
• 个股表现：
  • 力量钻石涨幅居前（2.89%）
  • *ST金洲涨幅2.50%
  • 中国黄金跌幅最大（-7.46%）
  • 菜百股份跌幅达-9.58%

行业动态

国内动态

• 经济回暖：2021年中国GDP增长8.1%，居民消费支出增长13.6%，推动奢侈品市场回暖。
• 深圳政策利好：国家发改委与商务部支持深圳建设国际珠宝玉石综合贸易平台。
• 奢侈品市场增长：2021年中国内地奢侈品消费额增长36%，珠宝增长35%，位列第三。
• 潮宏基业绩增长：预计2021年净利润增长136.23%-150.55%，主要受益于数字化转型。
• 迪阿股份扩张：2021年12月新增20家自营店，覆盖全国多个省份。
• 金一文化亏损：预计2021年归母净利亏损8-11.5亿元，但亏损规模较上年有所减少。
• 英皇钟表珠宝业绩增长：预计2021年净利润不低于2亿港元，同比增长近五成。

海外动态

• SWATCH集团扭亏为盈：2021年营业收入增长31%，珠宝和钟表业务扭亏为盈。
• 开云集团出售钟表部门：将Sowind Group出售给现任管理层。
• Tiffany与Pharrell Williams联名：推出太阳镜等联名产品。
• 宝诗龙钻石溯源证书：与Sarine公司合作推出可溯源钻石证书。
• IGI评价巨型蓝色原钻：对一颗150.42克拉的实验室培育钻石进行评级。
• De Beers任命新CEO：Marc Jacheet接任Stephen Lussier，拥有丰富奢侈品营销经验。
• LVMH业绩亮眼：2021年营业收入增长44%，钟表和珠宝业务增长167%，成为集团增长亮点。

风险提示

• 终端零售不及预期：疫情对线下渠道造成限制，可能影响销售。
• 金价下跌压缩利润：金价波动直接影响品牌毛利率。
• 加盟渠道拓展不及预期：下沉市场竞争激烈，若拓展不达预期将影响短期业绩。

数据跟踪

• 黄金价格趋势：图表显示黄金价格本周收盘趋势。
• 白银、铂金价格趋势：分别提供白银和铂金价格走势数据。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%；
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

特别声明

• 本报告为国金证券所有，未经授权不得复制、转发或修改。
• 报告基于公开资料或实地调研，不保证信息准确性。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。
• 本报告仅供风险评级高于C3级的投资者使用。
• 本报告仅限中国大陆使用。

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