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中国财险（2328）港股研究报告总结

事件

中国财险发布4月保费收入公告，当月实现原保险保费收入3703亿元，同比增长67%，延续一季报向好态势。

核心业绩

• 4月保费增长：同比+67%，车险增速61%，非车险增速74%，环比有所放缓。
• 业务波动原因：意健险因新产品切换及高基数致单月负增长（-28%）；企财险受经济乏力和控规模影响，同比-24%。
• 全年展望：预计保费收入保持大个位数增长，COR持续低位，投资收益改善，全年利润增长20%，ROE稳定在13%以上。

分析与关注点

• “中特估”催化：公司作为央企低估值标的，受益政策“拔估值”行情。
• 估值修复：当前PB 0.82倍，股息率超7%，目标价120港元，评级“买入”。

盈利预测

• 2023-2025年归母净利润：320.46亿/359.69亿/402.21亿元，对应增速202%/122%/118%。
• 估值：当前PE 490倍，PB 0.82倍；目标PE 54.7倍，PB 10.0倍。

风险提示

• 竞争加剧、自然灾害、管理层波动。

连接价值

• 具备业绩稳健、高股息、政策扶持特征，在当前市场环境下具有显著吸引力。

请务必阅读报告末页的重要声明。