20231208-五矿期货-镍月报_震荡寻底_过剩预期未变_24页_917kb

镍市场2023年12月月报总结

1. 镍矿
10月镍矿进口量环比下降11.7%，其中菲律宾矿进口减少幅度更大。1-10月累计进口量同比增长173%。印尼批准临时采矿份额缓解供给紧张，国内厂商基本完成雨季前备货。

2. 镍铁
10月镍铁进口量环比增长6.7%，累计进口同比增48%。国内产量位于低位，进口供应充足。印尼镍铁产量乐观，但受下游需求疲软和价格下跌影响，报价处于年内低位。

3. 精炼镍
10月电解镍产量环比增0.8%，同比大幅增长495%。部分厂商减产，预计12月恢复。库存高位，SHFE+LME+保税区显性库存达630万吨，升贴水走弱抑制进口。

4. 硫酸镍
10月产量环比减27%，同比降94%。动力电池装车量增长但材料生产高峰结束。进口湿法中间品增加，原料供应过剩趋势延续，替代精炼镍需求下降。

5. 不锈钢
10月产量环比增0.5%，同比降17%。冶炼利润低位运行，库存高位去库。需求端短暂回暖但力度有限，价格随镍价震荡。

6. 综合判断
整体维持供应过剩态势。短期关注精炼镍库存变化和成本支撑；中期关注中国和印尼产能释放进度。库存累积和需求疲软导致市场震荡偏弱，预期现货价格承压运行。