20160707-华融证券-电子行业：2016年中期投资策略：关注芯屏两大焦点：集成电路国产化和OLED_22页_1mb

电子行业2016年中期投资策略总结

核心内容

2016年电子行业投资策略聚焦于集成电路国产化和OLED产业两大方向。报告指出，尽管全球传统消费电子市场增速放缓，半导体行业整体低迷，但中国在集成电路和OLED领域展现出强劲的发展势头和投资机会。

主要观点

1. 集成电路产业：国家长期战略，关注行业龙头

• 集成电路是信息产业的核心，其自主可控关系到国家安全。
• 国务院发布《国家集成电路产业推进纲要》，并设立国家集成电路产业投资基金（大基金），推动产业发展。
• 大基金在2015年底已募集1387亿元，重点支持IC设计、制造、封测等领域。
• 中国已成为全球主要的IC制造和消费市场，推动全球半导体产业向中国转移。
• 海外并购是当前中国IC企业快速提升技术实力的重要手段。

2. OLED产业：进入爆发前夜，关注新增需求

• OLED作为下一代主流显示技术，具备自发光、超薄、低功耗、高对比度、广视角等优势，适合应用于智能手机、VR/AR、可穿戴设备等。
• 三星、LG等企业已加大OLED产能投资，推动其在智能手机、电视等领域的普及。
• 随着苹果可能在2017年采用OLED，将带动整个行业对OLED的需求。
• OLED的柔性与透明特性有望引领未来显示技术革新，成为行业增长点。

关键信息

2016年上半年行业回顾

• 电子元器件板块在2016年上半年初期走势弱于市场，但在二季度末因OLED、3D玻璃等概念带动而逆袭。
• 电子元器件板块年初至6月28日下跌1.91%，而沪深300指数下跌10.05%。

行业前景判断

• 2016年下半年全球半导体市场仍将继续低迷，但预计2017年将出现复苏。
• 2016年全球半导体销售额预计下降2.4%，2017年和2018年将分别增长2.0%和2.2%。
• 中国半导体投资持续增长，对全球产业格局产生影响。

半导体行业资本支出

• 北美半导体设备订单出货比（BB ratio）连续五个月大于1，显示行业复苏迹象。
• 中国半导体投资额大增，带动全球IC制造产业向中国转移。
• 2016年全球半导体资本支出预计下降2%，但2017年将增长4.4%。

集成电路行业并购机会

• 2015年全球半导体行业并购整合加速，中国企业在IC设计、封测等领域积极进行海外并购。
• 海外并购有助于中国IC企业快速获取技术与专利，提升竞争力。

OLED产业投资加速

• 三星和LG已大幅增加OLED产能，三星在中小尺寸OLED市场占据95%以上的份额。
• 中国、台湾、日本等地的面板厂商也在积极投资OLED生产线。
• OLED替代LCD将对上游元件产生影响，如减少对液晶材料、背光模组的需求，增加对有机材料、驱动芯片、柔性基板等的需求。

推荐标的

风险提示

1. 宏观经济低迷：可能导致消费电子需求增速放缓。
2. 新技术发展进度低于预期：可能影响行业增长。
3. 国际政治因素干预并购重组：可能影响海外并购进展。

投资建议

• 集成电路板块：关注龙头企业，如紫光国芯、三安光电、长电科技、华天科技、通富微电。
• OLED板块：关注OLED驱动芯片制造商中颖电子、OLED面板制造商京东方A、深天马A。

行业发展趋势

• 中国成为全球电子产业的重要生产基地，推动IC制造向中国转移。
• OLED行业进入爆发期，预计2017年将因苹果采用OLED而加速普及。
• 未来将出现柔性显示和透明显示技术的突破，带动产业链发展。

总结

2016年下半年，全球消费电子市场整体低迷，但中国集成电路和OLED产业迎来发展机遇。政府支持、行业并购、技术进步和市场增长潜力是推动行业发展的主要因素。建议投资者关注行业龙头和产业链相关标的，把握未来增长机会。