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固收周报分析总结

报告主题：新能源转债配置空间再思考
日期：2025年09月28日
分析师：李勇、陈伯铭

市场回顾

• 权益市场：本周（9月22-26日）整体上涨，上证综指涨0.21%，深证成指涨1.06%，创业板指涨1.96%。多数行业下跌，如社会服务、食品饮料和轻工制造。
• 转债市场：上涨0.94%，指数达478.05点。成交额环比下降6.68%。转股溢价率回升，日均达38.62%，结构化明显。

关键观点

• 转债市场经历“分歧中拉升-高位回调-震荡”阶段，不适合总量分析，应关注结构性机会。
• 重点推荐新能源板块（风光储），平衡低价标的较多，如亿纬、科利、天赐、恩捷等。
• 策略：储>风>光，关注“跨界”光伏龙头风险，偏好隆基和宇邦。光伏产业链价格或触底回升，上游受益。
• 下周转债平价溢价率修复潜力大名单（高评级、中低价前十）：浦发转债、希望转债、金能转债等。

风险提示

• 正股退市风险、信用违约风险、流动性收紧风险、权益超跌风险、地缘政治和政策调控等。

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