20250928-招商期货-玻璃纯碱周报_需求边际改善_反内卷_预期再升温_41页_1mb

玻璃纯碱周报分析总结

报告探讨了玻璃和纯碱市场的最新动态，核心主题围绕需求边际改善和“反内卷”预期升温。市场数据显示，玻璃和纯碱价格季节性改善，供应端出现波动，政策干预和企业行动对价格和库存产生影响。总体策略建议观望，市场风险包括房地产需求复苏不足。

主要亮点:需求和价格动态

• 玻璃需求在10月至12月季节性旺季有望改善，库存预计进入去库周期，支撑位1050元，压力位1350-1400元。七月沙河玻璃工艺切换导致短期减产，但供应高位；房地产新开工同比-14%，深加工订单天数低，需求疲软部分抵消库存下降。
• 纯碱供应四季度高产且将投产新增产能，社会库存高位约67万吨，下游如光伏玻璃涨价去库，纯碱价格支撑位1200元，压力位1500元。轻碱下游需求旺季，政策风险需关注。

政策影响与市场变化

• 政府反内卷会议触发玻璃供应端减产预期，玻璃企业集体提价（如中玻集团+100元/吨），纯碱政策尚未明确但关注指引。
• 美联储降息及国内商品节前减仓导致工业品指数平稳，玻璃和纯碱价格稳定或微涨，持仓量减少配避险需求。

供需平衡和风险提示

• 当前供需弱平衡：玻璃表需环比增3万吨，纯碱出口激增21万吨但进口减少；利润方面，玻璃微利但天然气工艺亏损，纯碱24周理论利润负值。
• 风险包括房地产需求大幅复苏、供应链扰动及季节性因素，建议市场持续跟踪库存、政策和产能变化。

后市展望

• 玻璃和纯碱策略总体观望，等待政策落地和需求确认；出口和进口动态有望成为价格波动因素。短期价格震荡，中长期需关注经济复苏进展。

此总结基于报告数据和观点，供参考。