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固收周报总结：春躁行情下的转债配置再思考

一、市场回顾

上周（2月17日-21日）权益市场与转债市场整体上涨。权益市场涨幅显著，多个行业表现强势；转债市场成交额大幅增加，跨品种分化明显。科技主题（如DeepSeek、机器人、AI）推动创业板指创阶段新高，市场交易活跃度提升。

二、后市观点

1. 海外与国内环境变化
   海外方面，日元机会显现，美债与黄金右侧特征更显著；国内政策真空期延续，但两会临近，科技政策预期收敛。同时地缘政治变化（美俄互动、特朗普政策转向）抑制风险资产情绪。

2. 转债市场特点
   转债市场表现分化：高价标的跟随正股上涨且交易属性增强；中低价标的受评级下沉预期影响显著。DeepSeek等主题行情增加短期不确定性，仓位择时能力提升。

3. 机会方向
   信用评级保守化趋势下，高评级标的溢价持续；低平价、高评级转债性价比突出（如中信转债、长信转债）。会议明确支持民营企业融资，转债发行节奏或加快。

三、投资建议与风险

• 关注溢价修复高潜力转债（如帝欧转债、鼎胜转债），谨慎参与高价标交易。
• 下行政策与地缘政治风险仍存，需防范正股下行、信用风险及流动性收紧等潜在冲击。

免责声明：本报告由东吴证券研究所发布，基于公开信息整理，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。（字数：448）