20231027-国联证券-源杰科技-688498.SH-业绩继续承压_聚焦高速光芯片继续研发投入_3页_284kb

源杰科技公司季度报告分析总结

公司业绩概况

源杰科技（688498）2023年第三季度报告显示，营业收入为318711万元，同比下降5488%，归母净利润为20568万元，同比下降9173%。一季度至三季度累计数据，前三季度营业收入同比下降5183%，归母净利润下降7099%，表明公司业绩面临显著压力，主要受行业需求下降影响。

业绩下降原因

业绩下滑主要由于光纤接入、数据中心等市场光芯片需求疲软，下游客户采购减少。同时，研发投入增长4926%但收入下降，加之产品价格竞争和高毛利产品占比降低，进一步加剧了公司盈利压力。

研发重点与未来展望

公司聚焦高端光芯片产品开发，包括100GPAM4EML激光器、工业大功率硅光激光器等项目。部分研发成果已进入产业化阶段，预计未来可持续贡献收入。公司调整了2023-2025年营收和净利润预测，预测增长率较高，但受AI光通信需求预期支撑部分乐观观点。

风险因素

主要风险包括：需求不及预期、新产品导入不确定性、供应链风险和市场竞争加剧。调整后财务数据显示，未来成长性存疑，需密切监控。

财务数据摘要

• 营收预测：2023E 141亿元（同比-5000%），2024E 212亿元（同比4980%），2025E 318亿元（同比4986%）。
• 净利润预测：2023E 52亿元（同比-4806%），2024E 79亿元（同比5087%），2025E 117亿元（同比4822%）。
• 估值：市盈率（P/E）从1325降至1084，反映市场预期变化；EV/EBITDA等指标需参考具体口径。