20260603-群益证券-源杰科技-688498.SH-国内光芯片龙头企业_AI需求推动业绩高速增长_3页_308kb

源杰科技 (688498.SH) 总结

核心内容

源杰科技是一家专注于光芯片研发的国内领先企业，主要产品包括CW激光器和EML芯片，具备国际一流的技术实力和生产能力。公司受益于AI建设对大带宽和超高算力的需求，业绩实现快速增长。2026年6月3日，公司A股价为1206.91元，上证指数为4075.10点，当前股价对应2026-2028年P/E分别为130、77、50倍。机构投资者占流通A股比例为基金9.8%、一般法人57.2%。公司主要股东为ZHANGXINGANG，持股12.30%。公司每股净值为19.80元。

主要观点

• 行业地位：源杰科技是国内稀缺的光芯片研发企业，拥有IDM模式的全产业链优势，技术壁垒高。
• 产品优势：核心产品如高速EML激光器芯片、大功率CW连续波激光器芯片已通过全球主流光模块与数通供应链验证，并大规模部署。
• 业绩表现：2026年第一季度营收增长320.94%，扣非后净利润增长1173%，毛利率显著提升至77.81%。
• 未来增长预期：预计2026-2028年净利润分别为7.98亿元、13.46亿元、20.55亿元，YOY分别为+318%、+69%、+53%。
• 投资建议：首次覆盖给予“买进”建议，认为公司未来三年业绩有望维持高速增长，且当前估值较低。

关键信息

股价表现

• A股价（2026/6/2）：1206.91元
• 股价12个月高/低：1235元/88.56元
• 2026年第一季度股价涨幅：1206.0%

盈利预期

投资评等说明

研发与产能扩张

• 研发投入：2026年Q1研发投入2065万元，同比增长77.94%。
• 资本开支：公司Q1资本开支约3亿元，用于建设固定资产、无形资产及其他长期资产，后续扩产力度积极。
• 研发进展：公司正在研发适用于CPO技术的300mW高速CW激光器，技术进度领先；同时推进200G EML量产能力的建设。

风险提示

• 下游算力开支不及预期
• 新技术研发不及预期

附录数据

合并损益表（单位：百万元）

合并资产负债表（单位：百万元）

合并现金流量表（单位：百万元）