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农业周报总结：短期震荡无碍长期向上趋势

核心内容

本报告分析了2016年1月17日农业板块的市场表现、价格走势及投资建议。尽管农业板块在本周出现疲弱表现，但分析师认为，农业板块长期趋势向上，基本面和周期性因素共同支撑其未来增长。

主要观点

• 农业板块整体表现疲弱：本周沪深300指数下跌7.22%，农业板块下跌10.91%，在28个子行业中排名第18。
• 猪价走势稳定，下行空间有限：1月16日外三元生猪价格为17.88元/千克，较上周上涨0.22元/kg。猪价在冲破18元/千克后涨势乏力，但预计后期仍将维持高位，节后季节性下滑空间较小。
• 鸡苗价格突破盈亏平衡线：鸡苗价格已突破大企业2.5元左右的盈亏平衡线，对行业有提振作用，后期存栏低位将继续支持价格上涨。
• 能繁母猪和生猪存栏持续下降：12月母猪存栏环比下降0.7%，生猪存栏环比下降1.1%，预计一季度存栏继续下降，行业去产能趋势持续。
• USDA月度报告发布：美国农业部对农产品供需数据进行了较大调整，全球玉米、大豆、棉花库销比上调，而巴西和阿根廷的产量预估有所变化，对国际市场的供需格局产生影响。
• 投资建议：分析师推荐关注生猪养殖板块的温氏股份、牧原股份、正邦科技、天邦股份；白鸡养殖板块的圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份；饲料板块的海大集团。

关键信息

市场表现

• 沪深300指数下跌7.22%。
• 农业板块整体下跌10.91%，表现弱于大盘。
• 饲料和白鸡养殖板块抗跌，部分标的仍明显上涨。
• 水产养殖和种子板块表现低迷，跌幅较大。

价格走势

• 猪价：回稳，1月16日外三元生猪价格为17.88元/千克，涨幅有限，预计后期仍将维持高位。
• 鸡苗：价格持续上涨，突破盈亏平衡线，支撑行业盈利改善。
• 粮食价格：国内玉米价格企稳，CBOT玉米价格下滑；国内小麦价格平稳，CBOT小麦价格下滑；国内大米价格上升，泰国大米价格平稳。
• 大豆价格：国内大豆价格低位平稳，CBOT大豆价格低位震荡，进口价下跌。
• 食用油：豆油企稳回升，菜油低位平稳，棕榈油价格下滑，成本价回落。
• 糖价：国内糖价高位震荡，国际糖价反弹。
• 棉价：国内棉花价格下跌，国际棉价低位震荡。
• 橡胶：国际橡胶价格继续下滑。
• 果汁果酱：番茄酱价格走熊，苹果汁价格下跌。
• 水产品：海参价格低位平稳，鲍鱼价格回升，扇贝价格平稳。

存栏和饲料数据

• 能繁母猪和生猪存栏：12月存栏量继续下降，预计一季度仍将下降。
• 配合料产量：当月产量增速小幅回升，累计增速也小幅回升。
• USDA数据调整：上调美国大豆产量预估，下调阿根廷玉米产量预估，维持美国玉米单产和总产量预估，维持巴西玉米产量预估。

盈利预测

• 重点公司盈利预测：温氏股份、牧原股份、正邦科技、圣农发展等公司盈利预测良好，建议投资者关注。
• 估值情况：农业板块市盈率（TTM）为39.31倍，市净率（TTM）为5.29倍，相对沪深300指数有估值优势。

风险提示

• 疫病因素可能影响行业盈利。
• 价格波动较大，需关注市场变化。

结构清晰

投资建议

• 推荐：农业板块长期趋势向上，基本面和周期性因素支撑其增长。
• 买入：温氏股份、牧原股份、正邦科技、圣农发展、海大集团等公司。
• 增持：登海种业、隆平高科、仙坛股份、中牧股份、金宇集团等公司。

个股表现

• 生猪养殖：温氏股份、牧原股份、正邦科技、天邦股份等公司跌幅较大。
• 禽类养殖：圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份等公司跌幅不一，部分表现较好。
• 饲料：新希望、通威股份、海大集团、唐人神等公司表现分化。
• 动物保健：金宇集团、瑞普生物、天康生物等公司表现不一。
• 粮食种植和加工：北大荒、亚盛集团、金健米业等公司跌幅不一。
• 非粮种植和加工：海南橡胶、中粮屯河、南宁糖业等公司表现低迷。
• 种子：登海种业、隆平高科等公司跌幅不一。
• 水产养殖：獐子岛、好当家、壹桥苗业、东方海洋等公司跌幅较大。

估值与盈利

• 农业板块市盈率（TTM）为39.31倍，市净率（TTM）为5.29倍，相对沪深300指数有估值优势。
• 随着盈利持续好转，农业板块绝对估值及相对估值有望继续下行。

USDA月度报告

• 美国国内农产品供需数据调整较大，全球玉米、大豆、棉花库销比上调。
• 巴西和阿根廷产量预估有所调整，对国际市场供需格局产生影响。

风险提示

• 疫病因素可能影响行业盈利。
• 价格波动较大，需关注市场变化。

投资评级说明

• 推荐：相对表现优于市场。
• 买入：相对大盘涨幅大于15%。
• 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间。
• 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间。
• 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

总结

本报告指出，尽管农业板块短期表现疲弱，但长期趋势向上，猪价和鸡苗价格均显示积极信号，存栏和饲料数据表明行业去产能趋势持续。分析师建议投资者关注生猪养殖和白鸡养殖板块，以及饲料企业，同时提醒注意疫病和价格波动等风险因素。