20210322-大越期货-白糖期货早报_17页_829kb

白糖期货早报总结（2021.3.22）

核心内容概述

本报告分析了2021年3月22日白糖期货市场的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及供需平衡等关键因素，为投资者提供了短期与中长期的市场判断。

基本面分析

• 全球供应情况：

  • 20/21年度：据Datagro预测，全球糖供应短缺264万吨；ISO预测缺口更大，达480万吨，高于此前预估的350万吨；Green Pool则预计供应过剩50万吨，低于1月底的328万吨。
  • 21/22年度：预计全球糖供应将出现109万吨的过剩，意味着未来一年市场将由短缺转向供大于求。

• 中国供需情况：

  • 截至2021年2月底，本期制糖全国累计产糖847.3万吨，销糖315.64万吨，销糖率37.25%，低于去年同期的41.9%。
  • 2021年1-2月中国进口食糖105万吨，同比增加73万吨；20/21榨季累计进口糖355万吨，同比增加224万吨。
  • 国内食糖产量维持在1050万吨左右，进口量增加，但出口量保持稳定。

• 库存与消费比：

  • 截至2月底，20/21年度工业库存为531.66万吨，国储库存约707万吨。
  • 国内库存消费比为29.63%，显示库存水平相对消费有所下降。

基差与进口价差

• 基差：

  • 柳州现货价格为5380元/吨，5月合约基差为91元/吨，处于平水状态。
  • 不同地区基差差异较大，如云南为+11元/吨，新疆为-189元/吨。

• 进口价差：

  • 内外价差缩小，进口成本核算以50%关税为基准，显示国际市场价格与国内价格趋于一致。
  • 泰国与巴西进口成本估算图表明，近期进口成本相对稳定，但仍有波动。

供需平衡表分析

全球供需平衡表（USDA）

全球库存消费比持续下降，反映市场供需逐渐趋向平衡。

中国供需平衡表（布瑞克）

• 国内库存消费比从2011年的41.67%逐步下降至2021年2月的8.23%，显示国内供需逐步趋于紧张。
• 甘蔗糖产量在20/21年度预计为922.11万吨，甜菜糖产量为137.89万吨，合计国内产量为1060万吨。

市场走势与操作建议

• 盘面走势：

  • 20日均线向下，K线在20日均线下方，显示偏空趋势。

• 主力持仓：

  • 持仓偏多，净持仓多减，主力趋势不明朗，但整体偏多。

• 结论与操作建议：

  • 短期：基本面维持利多，但远期利空预期存在，市场走势将呈现“进三退二”，重心缓慢上移。
  • 操作建议：短期回落不宜杀跌，可逢低买入，冲高平仓，采取波段操作策略。

图表与数据说明

• 基差分地区走势图：显示不同地区现货与期货价格的差异，整体处于平水状态。
• 白糖月度进口量图：正规渠道进口大幅增加，反映市场需求与政策支持。
• 白糖产销率图：20/21年度产销率维持在37.25%，较去年同期有所下降。
• 新糖库存图：新糖库存同比增加，显示供应压力有所上升。
• 供需平衡对比图：近5年中国白糖供需数据对比，显示供需逐步趋于紧张。

免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 报告观点仅代表分析师个人意见，不构成公司立场。
• 报告内容不得以任何形式传送、复印或派发，未经许可不得用于商业用途。
• 报告所载意见和建议不作为期货买卖的绝对依据，投资者需谨慎参考，公司不承担由此产生的任何损失。