20230110-国元期货-白糖期货周报_国产糖供应旺季_期价向下寻支撑_9页_829kb

国元期货白糖市场分析报告总结

核心内容

本报告由国元期货研究咨询部发布，日期为2023年1月10日，主要分析了2023年白糖市场走势，包括全球和国内供需格局、价格走势及未来展望。

主要观点

国际糖市走势

• 郑糖主力2303合约上周收跌2.01%，收盘5667元/吨，成交量下降。
• ICE原糖主力合约大跌5.39%，收盘18.97美分/磅，成交量上升，反映供应偏紧情况有所改善。
• 市场看涨情绪松动，投机多头头寸大幅撤离，非商业多头持仓环比明显缩减。

全球白糖供需格局

• 巴西燃料政策变化：新总统延长柴油和生物柴油的联邦燃料税免税期，汽油和乙醇免税期也有所延长。此举可能促使甘蔗厂增加糖产量，减少乙醇生产。
• 印度出口配额情况：印度当前年度出口配额已接近用完，第二批出口配额可能于下月公布。印度本年度预计产糖3650万吨，同比增长3.5%，出口空间达900万吨，期末库存预计为550万吨。
• 市场预期：印度第二批出口配额的规模将影响原糖价格走势，预计ICE原糖将在18美分/磅处止跌或震荡反弹。

国内白糖供需格局

• 生产情况：甘蔗糖厂进入生产旺季，本榨季全国产糖量达325万吨，同比增长47万吨；销糖量150万吨，同比增长21万吨，销糖率46%。
• 库存情况：12月国内食糖工业库存175万吨，同比增长16.78%；累计库存277万吨，同比增长18.67%。由于需求疲软和疫情因素，库存持续攀升。
• 现货价格：现货价格小幅下跌，基差跌幅收窄，反映市场对价格的预期趋于稳定。

关键信息

行情回顾

• 郑糖主力2303合约周内走势前高后低，确认了前期分析的“前高回踩，谨防形成假突破”观点。
• ICE原糖价格下跌，主要受供应改善和市场情绪变化影响。

全球供需分析

• 巴西：燃料税政策变化可能影响甘蔗的制糖比例，推动糖产量增加。
• 印度：出口配额接近耗尽，第二批配额可能在1月公布，预计出口量在700万至900万吨之间，将对原糖价格产生较大影响。
• 市场情绪：投机多头撤离，市场看涨情绪减弱，原糖价格承压。

国内供需分析

• 生产旺季：甘蔗糖厂进入生产高峰期，产糖量增加。
• 库存压力：累计库存同比上升，需关注后期去库情况。
• 现货表现：价格小幅下跌，基差跌幅收窄，市场情绪趋于平稳。

后市展望

• 国际糖市：预计ICE原糖将在18美分/磅处止跌或震荡反弹，印度第二批出口配额将成关注焦点。
• 国内糖市：短期供给端压力较大，春节前备货不足，郑糖主力预计将继续向下寻找支撑，跟随ICE原糖波动。

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