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伊利股份（600887）投资分析总结

核心内容概述

伊利股份（600887）在2022年8月2日发布了一份投资分析报告，首次推荐其股票，给予“推荐”投资评级。报告从公司战略、市场表现、盈利预测及风险提示等多个维度展开，全面评估了伊利股份的业务发展和投资价值。

主要观点

1. 公司战略与目标

• 产业链建设：公司通过“优势聚合”、“创新聚合”、“势能聚合”三大策略，打造产业链共赢生态，推动创新升级和可持续发展。
• 全球乳业第一目标：公司坚持“全球乳业第一”的战略目标，预计可在2025年前后实现该目标。

2. 业务板块表现

• 液态奶：公司已形成全国性奶源布局，收奶量全国最大。其“2+2+X”产品矩阵表现强劲，金典、安慕希年销售额超200亿，伊利母品牌、优酸乳年销售额超100亿，X代表多个超10亿品牌。
• 奶粉：上半年全渠道增速超20%，国产品牌增速领先。公司推出新品金领冠珍护和塞纳牧，并搭建“领婴汇”平台，打造母婴新生态。与澳优合作有助于提升供应链效率和研发能力。
• 冷饮：甄稀、须尽欢等产品反馈良好，公司不断推出适应户外场景的迷你装产品。
• 奶酪：去年四季度推出常温奶酪，上半年完成50万个网点覆盖，预计年底突破百万家，快速下沉市场。

关键财务数据与盈利预测

基本数据

• 当前股价：35.84元
• 总市值：2,293.5亿元
• 总股本：6,399.3百万股
• 流通股本：6,278.2百万股
• 52周价格范围：32.6-44.25元
• 日均成交额：2,064.1百万元

盈利预测（单位：百万元）

财务指标预测

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 疫情拖累消费
• 竞争进一步加剧
• 原材料成本上涨
• 核心产品增长不及预期

投资建议

• 股票评级：推荐（首次）
• 预期相对沪深300指数涨幅：>15%
• 分析师：孙山山（华鑫证券食品饮料首席分析师）
• 研究背景：孙山山拥有4年食品饮料研究经验，曾就职于多家券商，现为华鑫证券食品饮料首席分析师，曾获多项分析师奖项。

证券分析师承诺

分析师孙山山承诺以独立、客观的态度进行研究，报告内容反映其真实研究观点，不因报告内容而接受任何形式的补偿。

投资评级说明

• 股票投资评级：以报告日后6个月内股票相对沪深300指数的涨跌幅为标准，推荐评级对应预期涨幅>15%。
• 行业投资评级：以报告日后6个月内行业相对沪深300指数的涨跌幅为标准，分为增持、中性、减持三类。

免责条款

• 本报告由华鑫证券发布，仅供其客户使用，不构成任何投资建议。
• 报告内容基于公开资料，华鑫证券对其准确性与完整性不作保证。
• 报告内容可能随时调整，未作通知即可更改。
• 报告版权归属华鑫证券，未经授权不得使用或传播。

总结

伊利股份凭借其在液态奶、奶粉、冷饮及奶酪等业务板块的持续发力，展现出强大的市场竞争力和增长潜力。公司通过多维度的产业链建设，积极应对市场变化，提升产品矩阵和市场覆盖率。盈利预测显示，未来三年公司业绩有望稳步增长，PE逐步下降，估值趋于合理。尽管面临宏观经济、疫情、竞争及成本等风险，但其长期战略目标明确，具备较强的发展动力。分析师孙山山基于深入研究，首次给予“推荐”评级，预计未来6个月股票涨幅将超过15%。