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兴业期货早会通报总结（2022-04-19）

核心内容概览

本报告为兴业期货对当日市场行情的分析与操作建议，涵盖金融期货、商品期货等多个品种，重点分析了宏观经济、政策导向、供需变化及市场情绪对价格走势的影响。

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主要观点与操作建议

金融期货

• 股指：整体处于震荡筑底阶段，市场情绪未明显恶化，IH多单可耐心持有。上证50指数受政策与基本面支撑，弹性最大，配置价值最高。
• 国债：降准幅度不及预期，债市面临回调压力，建议新单暂时观望，激进者可在880附近轻仓试多09合约。
• 操作建议：持有IH2205多单，策略类型为单边做多，持仓比例5%。

商品期货

纯碱

• 观点：光伏玻璃产线快速投产，需求增长预期乐观，纯碱SA209前多持有。
• 供需分析：短期受疫情影响，下游按需采购，企业库存消耗为主；中长期看，全年需求增量预期乐观，维持多头思路。
• 风险因素：玻璃冷修规模扩大、地产改善不及预期。

沪铝

• 观点：多部门保障物流通畅，政府退税减税助力复工复产，沪铝AL2206多单持有。
• 供需分析：出口数据强劲，但疫情抑制了国内铝加工企业开工率，库存增加，供应偏弱。海外铝土矿出口受限，全球供应偏紧。
• 风险因素：疫情对需求的持续冲击、政策放松不及预期。

铜

• 观点：全球通胀压力加码，国内疫情抑制需求，但政策及成本支撑较强，铜价或维持震荡偏强走势。
• 供需分析：国内基建及新能源需求预期良好，但疫情拖累短期需求，海外供应偏紧，叠加成本压力，支撑铜价。
• 风险因素：疫情持续、海外宏观形势恶化。

钢矿

• 观点：弱现实与强预期博弈，钢矿集体震荡偏强。
• 螺纹钢：稳增长政策及需求延后释放预期支撑，但疫情抑制需求，库存去化困难，建议短空长多策略。
• 热卷：疫情扰动需求，但稳增长政策及成本支撑较强，建议新单观望，关注政策信号。
• 铁矿石：国内稳增长政策及疫情后需求释放预期支撑，但政策调控风险及唐山疫情扰动需警惕，建议多05铁矿空05螺纹策略。

煤炭产业链

• 观点：焦炭开启第六轮提涨，市场情绪积极。
• 动力煤：政策保供稳价，价格上行驱动减弱，中长期煤价中枢下移。
• 焦炭：短期供应受限，需求复苏预期强劲，价格仍有上行空间。
• 焦煤：安监及环保管控趋严，供应受限，需求支撑仍存，价格偏强。

原油

• 观点：供需不确定性加剧波动，建议单边策略观望。
• 供应：利比亚油田关闭，供应担忧支撑市场气氛。
• 需求：新冠引发的需求担忧抑制油价涨势，市场趋势仍不明朗。

聚酯

• 观点：终端需求偏弱，反弹高度有限。
• PTA：装置检修增多，下游需求疲软，建议卖看涨期权策略。
• 乙二醇：装置负荷提升，但下游利润微薄，难以支撑原料进一步上涨。

甲醇

• 观点：需求预期良好，空头减仓推动反弹，但不建议追高。
• 供应：检修装置逐步恢复，产量预期创新高。
• 需求：下游利润微薄，难以支撑甲醇价格大幅上涨。

橡胶

• 观点：需求复苏预期存在，但终端消费受疫情拖累，建议RU2205多头头寸耐心持有或择机移仓。
• 供应：泰国进入低产季节，国内开割进度不一，进口成本上升。
• 需求：汽车市场中长期乐观，但短期需求仍偏弱。

纸浆

• 观点：市场弱势震荡，关注下游需求变化。
• 库存：港口库存变化不一，部分下降，部分上升，物流因素影响出货。
• 需求：下游订单清淡，贸易商出货缓慢，市场信心不足。
• 操作建议：关注下游原纸企业开工情况，多空持续博弈。

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关键信息总结

• 宏观面：经济数据好于预期，政策面积极，但降准力度不及预期，影响市场情绪。
• 疫情冲击：多地物流受阻，影响铝、铜、钢等产业链供需，但政策支持及需求延迟释放预期增强市场支撑。
• 政策导向：稳增长政策加码，退税减税助力复工复产，提振市场信心。
• 供需关系：多数品种短期受疫情抑制，但中长期需求预期良好，支撑价格走势。
• 技术面：股指技术面筑底信号明显，部分商品期货出现反弹，但不建议追高。

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风险提示

• 疫情反复可能继续抑制需求。
• 政策调控风险，尤其是地产及铁矿相关政策。
• 国际局势及地缘政治对大宗商品价格的影响。
• 原料成本上升可能对下游行业形成压力。

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免责条款

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