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中科创达2021年度业绩预告总结

核心内容概述

中科创达（300496.SZ）在2021年度业绩预告中表现亮眼，预计实现归母净利润6.4-6.8亿元，同比增长44.32%-53.34%，扣非归母净利润约5.71-6.11亿元，同比增长56.04%-66.97%。公司Q4业绩超预期，营收同比增长近60%，环比增长超35%，全年营收预计超40亿元，同比增长超50%。分析师维持“买入”评级，并上调盈利预测。

主要观点

1. 业绩表现超预期

• 2021年度：公司预计实现归母净利润6.4-6.8亿元，同比增长44.32%-53.34%；扣非归母净利润约5.71-6.11亿元，同比增长56.04%-66.97%。
• 2021Q4：归母净利润预计为1.9-2.3亿元，同比增长25.1%-51.6%；扣非归母净利润预计为1.65-2.05亿元，同比增长66.7%-107.1%。
• 营收增长：Q4营收预计不少于13亿元，同比增长近60%，全年营收预计超40亿元，同比增长超50%。

2. 自动驾驶与智能座舱技术布局加速

• 在CES2022上，公司展示了基于高通SA8295平台的智能座舱解决方案和融合智能泊车方案。
• 智能座舱解决方案整合了数字仪表、中控娱乐、副驾娱乐、双后座娱乐、流媒体后视镜和抬头显示器，实现了低速辅助驾驶与座舱域的融合。
• 融合智能泊车方案基于车载OS技术，利用座舱域冗余算力，实现安全可靠的低速泊车，同时降低成本，具备完整的产品扩展路线和全栈式解决方案。

3. 自动驾驶行业迎来新风口

• L3级自动驾驶在德国获得批准，成为全球首个合法上路的L3级系统，标志着自动驾驶监管的重要突破。
• L2级ADAS国内新车搭载量持续增长，2021年1-11月同比增长78.33%，预计L2级与L1级搭载量将趋于平衡。
• 公司在自动驾驶各级别均有技术储备，通过新成立的苏州畅行智驾合资公司，进一步完善智能驾驶技术与解决方案能力。

关键信息

财务数据

• 营业收入：2021年预计4016百万元，2022年预计5598百万元，2023年预计7149百万元。
• 净利润：2021年预计665百万元，2022年预计945百万元，2023年预计1298百万元。
• 每股收益：2021年预计1.55元，2022年预计2.21元，2023年预计3.02元。
• P/E：2021年为90倍，2022年为63倍，2023年为46倍。
• P/B：2021年为13倍，2022年为11倍，2023年为9倍。

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

主要财务比率

投资建议

分析师维持“买入”评级，上调公司盈利预测，预计2021-2023年EPS分别为1.55元、2.21元、3.02元，对应P/E分别为90倍、63倍、46倍，表明公司估值逐步下降，未来成长性预期良好。

风险提示

• 5G推广应用不及预期
• 监管落地收紧、自动驾驶推广不及预期
• 芯片迭代、供货不及预期
• 新兴互联网势力入局、行业竞争加剧
• 中美科技对抗带来的技术封锁风险