20211104-国元证券-中科创达-300496.SZ-设立智能驾驶公司_打开全新成长空间_4页_1mb

中科创达(300496.SZ)设立智能驾驶公司事件总结

核心内容

中科创达于2021年11月3日发布公告，宣布与实际控制人赵鸿飞先生控制的企业北京伽承荷华科技有限公司共同出资设立智能驾驶平台公司。该平台公司将专注于高级驾驶辅助系统（ADAS）和自动驾驶相关的电子控制单元（ECU）开发、制造、销售，以及软件、零部件和技术咨询服务等业务。

公司出资1.9亿元，持股95%；伽承荷华出资0.1亿元，持股5%。新公司注册资本为2亿元。

主要观点

• 战略布局：此次合作是公司加码智能驾驶与整车计算平台的重要举措，进一步强化公司在智能网联汽车领域的布局，形成从硬件平台、底层软件、操作系统、中间件到软件集成及测试的完整自动驾驶开放平台和生态。
• 技术积累：公司长期深耕智能网联汽车市场，积累了丰富的操作系统与智能座舱技术经验，为智能驾驶业务提供坚实的技术基础。
• 市场前景：根据IHS Markit报告，预计未来自动驾驶渗透率将快速提升，2025年L2+和L3级别自动驾驶新车销量将超过50%，2030年将超过70%。罗兰贝格预测，2030年国内自动驾驶车端系统市场规模将达到5000亿元，其中芯片、传感器和软件算法为主要贡献者。
• 盈利预测：公司预计2021-2023年营业收入分别为36.82亿元、49.99亿元、65.78亿元，归母净利润分别为6.22亿元、8.59亿元、11.93亿元，EPS分别为1.47元、2.03元、2.82元，对应PE分别为92.21倍、66.75倍、48.07倍。公司未来三年归母净利润CAGR为39.07%。
• 投资建议：分析师维持“买入”评级，目标价为161.70元，对应2021年110倍PE。

关键信息

• 公司背景：自2013年起正式进军智能网联汽车领域，已形成包括智能座舱、智能驾驶、智能网联、自动化测试工具在内的产品布局。
• 收购进展：2021年完成对全球领先的自动泊车技术提供商辅易航的收购，增强了公司在自动驾驶领域的产品和技术优势。
• 风险提示：包括新冠肺炎疫情反复、研发投入效果不及预期、智能网联汽车业务需求不及预期、智能物联网业务拓展不及预期、市场竞争加剧等。
• 当前股价：135.48元，目标价为161.70元，目标期限为6个月。
• 财务数据：
  • 52周最高/最低价：162.6 / 85.4元
  • A股流通股：319.95百万股
  • A股总股本：425.05百万股
  • 流通市值：43347.26百万元
  • 总市值：57586.44百万元

盈利预测表

财务比率

投资评级说明

• 买入：预计未来6个月内，股价涨跌幅优于上证指数20%以上。
• 增持：预计未来6个月内，股价涨跌幅优于上证指数5-20%之间。
• 持有：预计未来6个月内，股价涨跌幅介于上证指数±5%之间。
• 中性：预计未来6个月内，行业指数表现介于市场指数±10%之间。
• 回避：预计未来6个月内，行业指数表现劣于市场指数10%以上。
• 卖出：预计未来6个月内，股价涨跌幅劣于上证指数5%以上。

报告作者

• 耿军军：分析师，执业证书编号S0020519070002，电话021-51097188-1856，邮箱gengjunjun@gyzq.com.cn
• 陈图南：分析师，执业证书编号S0020521090001，电话021-51097188，邮箱chentunan@gyzq.com.cn

分析师声明

分析师承诺报告内容基于可靠数据和独立分析，反映其研究观点，并已合理判断。报告内容不代表任何第三方意见，也不构成任何投资建议。

免责条款

本报告仅供国元证券客户参考，不构成投资建议。报告内容及所引用资料的准确性及完整性不受本公司保证。未经授权不得复制、转发或传阅。如需引用或转载，请联系国元证券研究所。