20221031-天风证券-中科创达-300496.SZ-业绩符合预期_积极布局自动驾驶领域_3页_683kb

中科创达（300496）总结

核心内容

中科创达在2022年前三季度表现出色，业绩符合市场预期，同时积极布局自动驾驶领域，推动未来增长。公司通过优化费用结构和提升现金流管理，增强了整体盈利能力与运营效率。

主要观点

• 业绩增长：2022年前三季度公司实现营收38.54亿元，同比增长44.23%；归母净利润6.39亿元，同比增长41.90%；扣非归母净利润6.05亿元，同比增长49.01%。
• Q3业绩持续高增长：Q3单季营收13.77亿元，同比增长40.87%；归母净利润2.46亿元，同比增长42.24%；扣非归母净利润2.42亿元，同比增长61.27%。
• 毛利率下降：Q3毛利率为36.75%，同比和环比分别下降4.16pct和8.40pct，主要由手机和物联网业务客户结构变化导致。
• 费用管控成效显著：Q3单季期间费用率降至20.05%，同比下降5.17pct，环比下降10.19pct，销售、管理及研发费用均有所降低。
• 经营性现金流改善：2022年前三季度经营性现金流净额为1.46亿元，去年同期为-1.86亿元，显示出公司运营效率的提升。

关键信息

自动驾驶布局

• 公司在低速智能驾驶领域构建了完整的解决方案，涵盖AVM、XPA和AVP。
• 子公司苏州畅行智驾推出首款基于高通Snapdragon Ride平台的自动驾驶域控制器产品，集成了环境感知、信息融合、决策规划和驱动执行等功能。
• 高通参股畅行智驾，持股11.68%，中科创达持股58.86%，显示出公司对自动驾驶领域的重视与长期投入。

盈利预测与估值

• 预计2022-2024年公司归母净利润分别为9.54亿元、13.32亿元和17.88亿元。
• 对应当前市值的PE分别为46.08倍、32.99倍和24.58倍，维持“买入”评级。
• 公司未来成长潜力被看好，尤其是自动驾驶业务的持续发展。

财务数据摘要

财务比率分析

风险提示

• 智能化产业发展不及预期。
• 公司自动驾驶领域业务进展不及预期。
• 公司业绩不及预期。
• 市场系统性风险。

投资建议

• 维持“买入”评级，预计未来三年公司盈利能力将持续增强，尤其是在自动驾驶领域。
• 公司通过费用管控和业务结构优化，提升了整体财务表现，显示出较强的盈利能力和成长潜力。

股价走势与市场表现

• 当前价格为96.2元。
• 投资评级为“买入”，预期股价相对收益20%以上。
• 公司股价在过去一年内的最高价为163.35元，最低价为75.69元。

作者信息

• 缪欣君、潘霖、张若凡（天风证券分析师）
• SAC执业证书编号分别为：S1110517080003、S1110517070005、S1110521090001

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