20220519-东方财富证券-金宏气体-688106.SH-2022年一季报点评_综合型气体解决方案提供商_业务规模持续扩张_4页_373kb

金宏气体（688106）2022年一季报点评总结

核心内容概述

金宏气体是一家综合型气体解决方案提供商，业务覆盖电子半导体、医疗健康、新能源、高端装备制造等多个领域，提供包括特种气体、大宗气体、天然气在内的百余种气体产品。公司通过持续的业务扩张和技术创新，巩固了其在行业中的领先地位，并获得了众多知名客户的认可，如中芯国际、京东方、三安光电等。

主要观点

• 业绩表现：2022年一季度，公司实现营收4.46亿元，同比增长26.51%；归母净利润3884万元，同比增长0.77%。尽管净利润增长较为温和，但营收增长显著，体现出公司业务规模的持续扩张。
• 客户资源与行业地位：公司凭借强大的技术实力和优质产品，赢得了集成电路、液晶面板、LED等新兴行业的重点客户，增强了市场竞争力和业务稳定性。
• 研发投入：2021年研发投入达6985万元，同比增长50.51%；2022年第一季度研发费用为2104万元，同比增长33.16%。公司持续加大研发投入，专注于解决行业“卡脖子”问题，如电子级一氟甲烷、六氟丁二烯、正硅酸乙酯等产品取得良好进展。
• 并购与扩张：2021年公司完成8家并购，贡献营收1.85亿元，占整体营收的10.62%。公司通过并购整合区域市场，提升市场占有率和运营效率。
• 募投项目进展：张家港超大规模集成电路用高纯气体项目已投产；年充装392.2万瓶工业气体项目试产中；年产1680吨电子专用材料项目（正硅酸乙酯）已进入竣工验收阶段。此外，公司在数字化、智能化运营方面也取得了显著成效。
• 投资建议：东方财富证券研究所给予“增持”评级，认为公司未来三年（2022-2024年）营收和净利润将保持稳健增长，EPS预计分别为0.64元、0.88元、1.18元，对应PE分别为27倍、19.58倍、14.60倍，显示公司估值逐步下降，具备长期投资价值。

关键财务数据

营收与利润预测

财务比率分析

估值指标

风险提示

• 市场需求不及预期
• 新产品、新业务推广不及预期
• 扩产进度低于预期

投资建议评级标准

公司亮点

• 一站式解决方案：公司提供气体研发、生产、销售和服务一体化方案，覆盖多个高端行业。
• 技术优势：持续加大研发投入，推动产品创新，解决行业关键技术难题。
• 并购整合：通过并购扩展市场，提升区域运营效率和品牌影响力。
• 募投项目进展顺利：多个重点项目已投产或进入试产阶段，支撑未来业绩增长。
• 数字化转型：推进智能化运营，提升管理效率和客户服务水平。

总结

金宏气体作为综合型气体解决方案提供商，凭借强大的技术实力、广泛的客户资源和持续的业务扩张，展现出良好的增长潜力。公司在2022年一季度实现营收快速增长，且研发投入持续加强，推动产品创新与升级。随着募投项目的逐步投产和市场占有率的提升，公司未来三年的盈利能力和估值水平有望稳步改善，因此东方财富证券研究所给予“增持”评级。然而，公司仍需关注市场需求波动、新产品推广效果及扩产进度等潜在风险。