20230813-光大期货-有色策略周报_114页_7mb

报告指出，当前市场受到宏观因素和基本面双重影响，铜价短期谨慎，等待政策指引，但基本面存在韧性；铝产业供应增量确定，但需求预期待验证；锌低库存支撑升水；锡供应稳需求回暖推动价格高位回落。镍不锈钢产业链各产品过剩预期延续；不锈钢国内产量增加，三系利润修复提升行业盈利预期。短线建议持有安全边际或灵活观望，中线关注宏观改善与基本面改善共振时机。

总结：

1. 宏观 环境影响显著，通胀、流动性、汇率变动被关注。国内经济表现偏弱，国内7月CPI下降0.3%，PPI下降4.4%，金融数据低于预期。

2. 基本面供给端变化明显：铜方面，精铜产量环比增量明显，进口净量减少，库存良性调整；铝方面，氧化铝产能修复，云铝复产，淡季需求支撑；锌方面，矿山利润修复，进口等影响库存结构；锡镍方面，印尼减产落地，镍铁价格稳定，镍产量爬坡加剧；不锈钢市场分化，200系使用量增加。

3. 交易策略侧，观点以震荡行情为主：镍不锈钢中线偏弱，价格承压，权益（如工业品、新能源）盈利修复期结束；铜铝锌多空博弈，宏观主导短期价格；保税区库存低位，降低净进口量，再生领域继续去库。

4. 未来展望短期略悲观（尤其若美国加息导致或政策落地滞后可能加大铜市场空头力量），三季度消费可能滞后，产业/数据预期对短期信心提振有限。国庆前出口潜在拐点或将到来，可关注库存结点变化、能耗双控力度、黑色建材、消费增长及房地产拐点动态。