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焦煤焦炭早报（2025-1-23）总结

市场概述

本报告乃大越期货研究部产出，非正式投资建议，读者需注意市场风险。本文聚焦于焦煤和焦炭市场情况，以下为关键点。

焦煤分析

关键点

1. 供应： 主产地煤矿放假增加，生产积极性不高，增量受限。
2. 需求：下游焦化厂补库接近尾声，采购态度谨慎，整体需求偏弱。
3. 价格： 煤价承压，报价稳中有跌（跌幅10-30元/吨）。
4. 基差：现货价1070，基差-735，现货贴水期货。
5. 库存： 总样本库存（钢厂+港口+独立焦企）显著增加。
6. 盘面： 20日均线向下，价格处均线之上，MACD指标暗示偏空可能。
7. 持仓：主力呈净空，空头增仓。
8. 展望： 预计短期价格弱稳。

支撑因素（利多）

1. 铁水产量上涨。
2. 供应增量仍有限。

压力因素（利空）

1. 焦钢企业采购放缓。
2. 钢材价格疲软。

焦炭分析

关键点

1. 基本面： 焦企利润收缩，部分有减产意愿，供应过剩局面延续。
2. 基差： 现货价1690，基差-69，现货贴水期货。
3. 库存： 总样本库存（钢厂+港口+独立焦企）增加。
4. 盘面： 20日均线向下，价格处均线之下，MACD指标呈现偏空。
5. 持仓：主力呈净空，但空头有所减仓。
6. 展望： 预计短期价格弱稳。钢厂利润挤压和补库需求透支利空。

支撑因素（利多）

1. 铁水产量上涨，高炉开工率同步上升。

压力因素（利空）

1. 钢厂利润空间受挤压。
2. 补库需求部分透支。

数据来源与指标

• 价格： Mysteel (焦煤/焦炭现货)。
• 价差： Wind。
• 库存： Wind、Mysteel（细分到港口、钢厂、独立焦企）。
• 产能利用率： Mysteel。
• 盈利： Mysteel（吨焦盈利）。
• 开停炉： Mysteel。
• 产量： Wind（铁水、焦炭月度/日均）、Mysteel（高炉开工率）。

免责声明（总结及报告一致性）

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