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宝城期货煤焦早报（2025年1月23日）分析总结

焦煤（JM）

品种观点：

• 短期（一周内）： 低位震荡
• 中期（两周至一月）： 震荡上涨

核心逻辑：

1. 供应端： 本周炼焦煤矿产量因季节性和政策影响短期下降，叠加蒙煤报价下跌，基本面偏空。
2. 需求端： 钢铁企业在春节前仍有需求，但整体处于淡季，复产预期待观察。
3. 政策与市场预期： 随着春节和两会临近，宏观政策积极信号增强，市场不确定性增加，短期价格波动风险较高。
4. 技术面： 1月22日夜盘涨幅0.3%，但日内增产下行、减仓上行居多。

操作思路： 震荡思路，关注政策和复产预期的变化。

焦炭（J）

品种观点：

• 短期（一周内）： 震荡
• 中期（两周至一月）： 震荡上涨

核心逻辑：

1. 供应端： 下游钢厂仍在执行降价，原料多空博弈加剧，港口价格下跌明显，基本面承压。
2. 需求端： 钢铁减产逻辑已被反复交易，但复产及旺季预期带来一定支撑。
3. 政策与市场预期： 节前止盈避险、宏观信号增多推动价格回升。
4. 技术面： 1月22日夜盘涨幅2.17%，有企稳反弹迹象，但需验证需求回暖和政策落地情况。

操作思路： 震荡思路，关注供需变化和政策影响。

市场因素综合分析

1. 基本面： 焦煤和焦炭短期供需格局未转好，受成本支撑减弱影响较大。
2. 政策影响： 国家宏观政策发布增加市场风险偏好，可能是阶段性反弹的主要驱动因素。
3. 季节性： 春节和两会前市场波动增大，复产预期将更直接影响价格。
4. 技术面： 各期限合约短期震荡，存在底部支撑和反弹机会，关注关键价位的压力和支撑。

结论

焦煤和焦炭价格维持震荡运行，短期波动加剧，中期可能存在阶段性反弹机会。需密切关注政策落地、复产进度和宏观信号的变化以把握行情节奏。