20250215-银河期货-累库导致价格承压走弱_16页_1mb

碳酸锂市场分析报告总结

研究员介绍

研究员：陈婧（FRM，期货从业资格号：F03107034，投资咨询资格证号：Z0018401）

重点概述

1. 需求分析

• 碳酸锂需求端：
  • 2月份电池厂和正极厂排产环比均有下降。
  • 新能源汽车零售缓慢回暖，但市场需求仍依赖以旧换新政策及储能订单支撑。
  • 下游客户增加客供比例，刚需采购保守，等待3月排产数据是否超预期。

2. 供应分析

• 碳酸锂供应端：
  • 海外锂矿报价坚挺，但国内矿山有望复产，矿价承压。
  • 锂盐厂逐步复产并爬产，周度产量止跌回升，叠加大量新增产能，预计3月碳酸锂排产高达78万吨以上。
  • 进口碳酸锂环比大幅增加，叠加智利、阿根廷出口稳定，供应过剩超过1万吨。

3. 交易策略

• 单边：震荡偏空
  • 碳酸锂库存拐点出现，预计将持续累库，价格承压下行。
• 套利：暂时观望
• 期权：建议卖出虚值看涨期权，对冲价格下行预期。

4. 全球新能源汽车需求趋势

• 全球2024年新能源汽车销量同比增长244%，达1738万辆。
• 中国新能源汽车出口1275万辆，同比增长11%。
• 美国、欧洲、中国需求格局差异明显，特别是北美市场增长强劲。

5. 储能市场变化

• 中国取消新能源强制配置储能政策，预计减缓当前储能装机节奏。
• 1-2月中国储能电芯产量同比大增186%，达6243GWh。
• 储能需求在“抢装”政策影响下短期爆发，未来依赖市场机制驱动。

6. 排产与库存数据

• 2月电池、正极企业排产环比下降。
• 锂盐产量止跌回升，碳酸锂去库转累库已成定局。
• 广期所仓单库存仍维持在较高水平，即将集中注销。

7. 矿产与成本分析

• 海外锂资源供应稳定，宜春矿价高位运行。
• 锂盐厂利润修复，但整体碳酸锂市场面临明显供过于求。

8. 市场新闻与看法

• 当升科技与中伟新材料签署战略合作，长期供应量达3-10万吨。
• 花旗下调2025财年锂价预期至每吨11500美元。
• Albemarle公司将调整锂价策略，兼顾市场周期变化。

核心结论

碳酸锂市场供需已从此前的紧平衡转为过剩格局：

• 供应端：新增产能集中释放，海外供应稳定，矿价承压。
• 需求端：新能源车零售缓慢回暖，但实际排产低于预期。
• 库存端：碳酸锂进入累库存状态，预计价格承压下行。

投资者建议采取空头思路，并关注新能源政策变动、储能需求消退对产业链的下一步影响。