20250215-东吴证券-煤炭开采行业跟踪周报_供给增加_港口库存持续累库_煤价承压_10页_734kb

煤炭开采行业跟踪周报总结

行业现状

本周（2月10日至14日），煤炭板块股价表现疲软，指数下跌15.0%。港口动力煤现货价格环比下跌，秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价报收741元/吨，环比下降11元/吨。产地动力煤价格多数下跌，如大同南郊5500大卡动力煤车板价环比下降52元/吨至568元/吨。

供给端：环渤海四港日均调入量15554万吨，环比增长1664%，港口供给提升。

需求端：环渤海四港日均调出量13191万吨，环比增长936%，但调入量增长更显著，显示需求疲软。非电终端以刚需消化库存，电厂日耗较低。

库存端：环渤海四港库存达277013万吨，环比增长794%，港口库存持续累库。

炼焦煤价格：产地炼焦煤价格环比下跌，如山西古交焦煤坑口价环比下降20元/吨，河北唐山焦精煤价格环比下降70元/吨。

周观点

1. 关注保险资金增量：固收市场资产荒仍存，红利资产估值高位，建议关注权益配置变化，增持资源类股票。
2. 煤炭推荐标的：核心推荐动力煤弹性龙头，如广汇能源、昊华能源，弹性排序自西向东递增低估值标的更优。

风险提示

• 下游工业复产进度不及预期，或导致动力煤、焦煤需求疲软。
• 保供政策超预期，煤炭供给过剩引发煤价大幅下跌。