20250215-中泰期货-碳酸锂周度报告_供给端增量明显_过剩压力较大_51页_2mb

碳酸锂周度报告核心分析总结

一、上游供应环境

1. 锂精矿供给变化
   锂辉石精矿进口量环比上扬，澳大利亚矿进口量持续增长，锂云母原料价格波动加剧，部分原料成本有所提升。

2. 碳酸锂产能与产量

• 全球碳酸锂名义产能显著扩张，盐湖提锂产能有序提升，锂云母路线开工率好转，产量占比逐步增加。
• 工业级碳酸锂利润在成本端支撑下维持正值，且外采锂辉石与锂云母路线利润结构趋稳。

二、中游价格与成本结构

1. 价格波动动态

• 工业级碳酸锂价格呈下行趋势，电池级与工业级价差扩大至约元/吨，氢氧化锂价格中枢上移，价差收窄。
• 正极材料中高镍三元材料价格回升，磷酸铁锂中低端储能型再次上行，成本支撑增强。

2. 中期趋势
   碳酸锂供需格局动态平衡，供给增量压力依然存在，但储能电池需求恢复将部分抵消产品价格下行动能。

三、下游消费环境

1. 动力&储能电池需求改善

   • 三元电芯价格企稳回升，磷酸铁锂电池出货量加速上行，储能电芯需求旺盛，带动碳酸锂真实需求同比增量扩大。
   • 动力电池库销比下降反映实际终端需求回暖，铁锂动力装车量领先其他品种。

2. 终端消费维度
   新能源汽车产销量同比增速放缓，但渗透率持续上行，政策与需求切换带动储能中标项目规模扩大。

四、库存结构分析

• 总仓单环比较前期小幅回升，区域库存分布集中于江浙沪、四川等主产区；
• 冶炼厂和下游终端库存持稳，显示产业链利润结构改善的背景下库存格局趋于夯实。

五、风险提示

• 供给端产能扩张
  中长期碳酸锂产能仍存高增速冲击风险，需关注进出口政策变动及锂精矿价格波动。

• 需求端拐点确定性
  当前需求复苏仍需观察消费与储能装车的边际改善幅度，需警惕价格系统性利润率下滑。

💎 关键结论：供给扩张压力持续存在，但下游需求结构优化（储能、铁锂）有望对冲价格或供给冲击，短期建议等待库存情绪消化，配置农业可关注需求景气修复环节。