20220924-德邦证券-周观REITs2022年9月第4周_REITs一二级表现活跃_指数上涨持续扩容_11页_1mb

REITs周报总结

核心内容概览

本周REITs市场表现活跃，一级市场持续扩容，二级市场指数上涨，成交金额和换手率均有所提升。同时，REITs底层资产范围进一步扩大，涵盖医药产业园等新领域，且长三角地区开始推动REITs省级层面的政策布局。

主要观点

1. REITs一级市场活跃

• 持续扩容：截至2022年9月23日，已有17只REITs在沪深交易所流通上市，3只REITs已完成资金募集即将上市，4只REITs正在审批中，总数有望增至24只。
• 传统房企参与：华润置地作为原始权益人的母公司，或成为首个打包资产参与公募REITs发行的住宅开发类房企。
• 底层资产范围扩大：纳入医药产业园，首次以医药孵化器和加速器作为底层资产发行基金。
• 监管反馈：3只REITs收到反馈意见，要求披露运营、估值等详细信息，显示监管对REITs透明度的重视。

2. 产业园REITs发售火热

• 华夏合肥高新REIT：打破历史记录，网下和公众获配率均为最低，分别达到0.64%和0.23%。
• 募集资金规模大：3只产业园REITs吸引大量资金参与认购，按认购价格计算，华夏合肥高新REIT共计吸引1284亿元有效资金。
• 认购情况：战略配售占比高，平均战略配售比例为65%以上，网下和公众认购比例低，显示市场对REITs的高关注度。

3. 长三角政策布局

• REITs联动发展：长三角两省一市将推动示范区基础设施REITs联动发展，探索建立“长三角REITs培育中心”。
• 政策支持：沪府规[2022]9号文件提出多项支持措施，包括联合运营、跨区域项目管理新模式等。

关键信息

二级市场表现

• REITs总指数上涨：本周REITs指数上涨0.29%，收于132.56点；经营权REITs指数上涨0.05%，产权REITs指数上涨0.46%。
• 平均涨幅：本周平均涨幅为0.20%，其中中金普洛斯仓储物流REIT（1.99%）领涨。
• 相对发行价涨幅：平均涨幅32.56%，红土创新盐田港仓储物流REIT（51.93%）、华安张江光大园REIT（51%）和建信中关村产业园REIT（48.77%）涨幅居前。

成交活跃度上升

• 周度成交金额：17只公募REITs周度成交金额为12.33亿元，成交量为2.03亿份，环比增长22.69%和16.83%。
• 日均换手率：本周日均换手率为1.2%，对应上市以来历史分位水平为43.75%。
• 交通基础设施：本周成交金额最高，达4.65亿元，环比上涨30.10%，日均换手率为1.08%。

估值情况

• 生态环保与能源基础设施REITs估值较高：部分REITs相对发行价涨幅较大，如中金普洛斯仓储物流REIT（47.85%）。
• 估值较低的REITs：华夏中国交建高速公路REIT（REITs估值9.5/ABS估值10.41）和平安广州交投广河高速公路REIT（REITs估值12.46/ABS估值15.09）估值相对较低。

累计成交情况

• 各资产类别累计成交量及金额：
  • 园区基础设施：52.45亿份，199.04亿元
  • 生态环保：13.89亿份，97.39亿元
  • 交通基础设施：19.48亿份，204.01亿元
  • 仓储物流：32.997亿份，135.588亿元
  • 能源基础设施：2.198亿份，16.854亿元
  • 保障性租赁住房：3.359亿份，11.37亿元

风险提示

• 经营不确定性：REITs基础资产项目未来经营情况存在不确定性。
• 现金流测算偏差：募集说明书中测算的未来现金流可能无法准确反映实际情况。
• 发行进度不及预期：募集发行进度可能不及预期，影响市场表现。

附录：分析师与研究助理信息

• 分析师：
  • 吴开达：德邦证券研究所副所长、首席策略分析师，复旦大学、上海财经大学金融专硕导师。
  • 肖峰：德邦证券研究助理，资格编号S0120522080003。
• 研究助理：未提供具体信息。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对强于市场表现20%以上；
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%；
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动；
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下。
• 行业投资评级：
  • 优于大市：预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上；
  • 中性：预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10%与10%之间；
  • 弱于大市：预期行业整体回报低于基准指数整体水平10%以下。

法律声明

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