20231114-华创证券-泰坦科技-688133.SH-2023年三季报点评_Q3业绩承压_不减持承诺彰显信心_5页_653kb

泰坦科技2023年三季报点评总结

业绩概况
前三季度营业收入205亿元，同比增长55.9%，但归母净利润7.19亿元同比下滑25.58%。其中，第三季度营收、净利润分别同比下滑52.6%、61.77%，主要由下游需求疲软、竞争加剧以及研发费用上升等因素导致。

费用分析
三家费用均显著提升，Q1-Q3销售/管理/研发费用率分别同比增长13.8/0.96/10.8个百分点；研发费用同比增30.74亿元至115亿元，占营收比重升至56.1%，推升未来自主产品储备及国产替代进度。

管理层风控
实控人承诺未来6个月内不减持，提振市场稳定信心。调降盈利预测，预计2023至2025年归母净利润115/194/249亿元，对应PE修正至57/34/26倍。维持“强推”评级，目标价66元（前值60元），基于运营弹性与行业成长阶段优势。

风险提示
区域拓展、仓储物流风险叠加，需关注政策变动及同行竞争加剧可能带来的冲击。

附录摘要
2022年营收8.5%正增长，预计2025年营收同比增幅187%，毛利率维持高位，ROE、ROIC等核心指标均处行业领先能级。