20200728-川财证券-电子行业点评_芯片代工格局或变化_台积电再迎机遇_2页_862kb

电子行业点评总结（20200728）

核心内容

本报告主要围绕台积电近期股价上涨及业绩表现展开分析，并探讨其在半导体制造领域的竞争优势及未来市场前景。同时，报告提及英特尔与台积电达成的产能预订协议，以及AMD对台积电先进制程订单的持续增长，凸显台积电在芯片制造环节的重要性。此外，报告还对相关产业链企业提出了投资建议，并提示了潜在风险。

主要观点

1. 台积电股价上涨原因

• 受市场消息刺激，台积电股价在7月27日美国收盘时上涨12.65%，盘后进一步上涨1.97%。
• 消息源为台湾工商时报，指出英特尔已与台积电达成协议，预订了台积电明年18万片6nm芯片产能。

2. 台积电Q2业绩表现

• 台积电Q2营收为3107.0亿元台币（约103.8亿美元），同比增长34.1%，符合预期。
• 归属公司股东净利润达1208.2亿元台币，同比上升81%。
• 毛利率达53%，高于预期区间（50%-52%）；营益率42%，高于预期区间（39%-41%）。

3. 先进制程订单增长

• 7nm与16nm等先进制程订单增长是业绩超预期的主要原因。
• 伴随A14芯片的出货，台积电Q3业绩增长可期。

4. 产能需求旺盛

• AMD基于7nm架构的Ryzen4000芯片已上市，预计明年7/7+nm芯片订单将增至20万片，同比增长约一倍。
• 若英特尔未来也预定台积电产能，2021年H1先进制程产能或将维持满载状态。

5. 投资建议

• 在未来产能扩张背景下，台积电供应链中的半导体设备与材料供应商、封测厂商将受益。
• 相关受益标的包括：通富微电、中微公司、江丰电子等。

关键信息

• 台积电制程优势：作为Foundry模式代表，台积电在先进制程领域具备显著优势，相比英特尔的IDM模式更高效。
• IDM模式劣势：英特尔的IDM模式需同步投入设计、制造等环节，导致成本高、管理复杂，且易受部分环节问题影响。
• 市场前景：台积电在2021年将面临产能紧张局面，尤其是先进制程领域。
• 风险提示：包括海外疫情发展不确定性、技术发展不及预期等。

报告基本信息

• 报告类别：行业动态
• 所属行业：信息科技
• 报告时间：2020年7月28日
• 分析师：方科（证书编号：S1100518070002）
• 联系人：傅欣璐（证书编号：S1100119080001）

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