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晨会集萃总结

核心内容概述

本次晨会集萃聚焦于A股市场策略、重点个股推荐、行业景气度分析以及市场情绪与资金动向等核心内容。整体来看，市场呈现分化趋势，成长股受到更多关注，而白马股的批量调整意味着市场风格可能正从“抱团”转向“成长出奇”。同时，部分行业如电子、新能源、医药、环保等具备较好的景气度和业绩增长潜力。

主要观点

1. 市场风格切换

• 白马股批量调整表明市场风格正在从“抱团”向“成长出奇”转变。
• 部分投资者正在撤离白马股，转向估值较低、业绩改善的成长股。
• 成长股的估值相对较低，且业绩改善趋势明显，成为资金关注重点。

2. 重点推荐个股

【电子】风华高科

• 国内最大的MLCC供应商，受益于行业供需格局优化。
• MLCC处于景气周期，预计全球供给紧张将持续至2019年。
• 预计2018-2020年净利润分别为7.09亿、9.55亿、12.06亿，对应PE分别为26倍、20倍、16倍。
• 首次覆盖，给予“买入”评级，目标价20.5元。

【传媒】昆仑万维

• 聚焦“打造海外领先的社交媒体和内容平台”，构建多元化业务矩阵。
• 产品创新驱动平台升级，“All in AI”战略带来价值重估。
• 预计2018-2020年净利润分别为13.75亿、16.04亿、18.34亿，对应PE分别为18倍、15倍、13倍。
• 维持“买入”评级。

【电新】阳光电源

• 逆变器业务结构性增长，储能进入业绩兑现期。
• 分布式及海外市场拓展带动增长，预计2018年全球逆变器出货量16.5GW。
• 预计2018-2020年净利润分别为13.64亿、19.3亿、25.8亿，对应PE分别为19倍、14倍、10倍。
• 给予“买入”评级，目标价22.56元。

【房地产】荣盛发展

• 销售高增长，竣工节奏加快，全年业绩有保障。
• 销售目标为880亿元，销售均价为9963元/平方米。
• 预计2018-2020年净利润分别为85.7亿、109.9亿、138.3亿，对应PE分别为5.2X、4.0X、3.2X。
• 维持“买入”评级，目标价19.00元。

【交运】交运板块投资建议

• 国企红利释放成为交运板块投资主线。
• 二季度有望迎来行情，与之联动的机场板块受益于免税店增长。
• 铁路改革释放红利，关注广深铁路、铁龙物流、大秦铁路等。
• 快递企业规模与增速形成正循环，关注盈利分化。

【汽车】旭升股份

• 特斯拉核心供应商，Model3产能释放带动业绩增长。
• 公司为特斯拉提供高价值零部件，预计Model3放量将带来业绩弹性。
• 拟发行4.2亿元可转债用于新产品研发和扩产。
• 首次覆盖，给予“买入”评级，目标价43元。

【交运】招商蛇口

• 业绩超预期，销售高增长，一季度净利润同比增长172.31%。
• 拿地扩张积极，前海蛇口自贸区拥有大量土地资源。
• 预计2018-2020年净利润分别为158.7亿、193.6亿、239.5亿，对应PE分别为10.8X、8.8X、7.1X。
• 维持“买入”评级，目标价30.15元。

【房地产】阳光城

• 销售快速增长，业绩锁定性强。
• 一季度销售金额46.01亿元，销售均价9963元/平方米。
• 预计2018-2020年归母净利润分别为27.2亿、42.0亿、56.3亿，对应PE分别为7.4X、5.3X、3.9X。
• 维持“买入”评级，目标价16.70元。

【房地产】广宇发展

• 业绩符合预期，拟收购天津鲁能、福州鲁能。
• 一季度归母净利润9.34亿元，同比增长589.83%。
• 预计2018-2020年归母净利润分别为27.2亿、42.0亿、56.3亿，对应PE分别为7.4X、5.3X、3.9X。
• 维持“买入”评级，目标价16.70元。

【化工】藏格控股

• 钾肥业务量价齐升，盐湖提锂项目稳步推进。
• 2018年一季度归母净利润0.84亿元，同比增长190%。
• 预计2018-2020年净利润分别为16.46亿、21.35亿、23.4亿，对应PE分别为20倍、15倍、14倍。
• 维持“增持”评级。

【银行】上海银行

• 1Q18净利润同比增长13.52%，不良率下降至1.10%。
• 息差与非息收入驱动增长，ROE达13.61%。
• 预计2018-2020年EPS分别为1.60元、1.81元、2.05元，对应PE分别为12倍、10倍、9倍。
• 给予“买入”评级，目标价20.26元。

关键信息

市场表现

• 上证综指上涨0.64%，沪深300上涨0.78%，创业板指上涨1.4%。
• 2018年一季度，主板与创业板业绩增速分水岭已确立，创业板表现优于主板。

宏观数据

• 工业增速为6.0%，出口增速为-2.7%。
• CPI为2.1%，PPI为3.1%，M2为8.2%。

外汇市场

• 美元指数为92.43，下跌0.30%。
• 美元-人民币为6.64，下跌0.16%。

大宗交易

• 今日大宗交易总成交额为130868.78万元，折价率增加至6.15%。

衍生品

• 沪深300期指IF1805报收3786.00，上涨1.03%。
• 中证500期指IC1805报收5892.40，上涨1.34%。
• 波动率指数为19.54，较上一交易日下降2.85%。

新券替换趋势

• 一季度转债基金净值跌多涨少，规模较小的基金表现较差。
• 转债基金持债比重环比增加2.05%至27.35%。
• 机构配置偏好总体不变，但新旧更迭明显。

风险提示

• 白马股估值过高，需等待基本面验证。
• 成长股业绩不及预期，或存在估值风险。
• 外汇波动、贸易战风险、政策变化、行业竞争加剧等。

投资建议

• 关注成长股，尤其是景气度改善及估值处于低位的板块，如医药、工业软件、军工、新能源车、环保、传媒等。
• 跟踪白马股调整带来的资金迁移趋势，关注“成长出奇”策略。
• 短期关注市场情绪和资金流向，长期关注业绩和估值的匹配度。