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晨会集萃总结

核心内容

本次晨会集萃涵盖了多个行业及个股的分析，重点推荐了成长股的三级驱动力、银行股的估值重构逻辑、以及部分具体公司的投资建议。整体来看，市场在经历回调后，成长股和部分行业龙头展现出良好的投资潜力。

主要观点

成长股的三级驱动力

1. 第一级火箭：风险偏好触底回升

   • 1月24日之后，市场对成长股的风险偏好开始回升，资金逐步回流。
   • 低估值成长股具有较大的上行空间，尤其是新能源汽车、5G、军工、工业软件、传媒和工业环保等领域。

2. 第二级火箭：业绩增长确认

   • 随着年报和一季报的披露，成长股的业绩增长将被市场确认，推动股价上行。
   • 建议投资者优选一季报超预期的成长股进行布局。

3. 第三级火箭：利率回落

   • 利率水平的回落将在二季度末或三季度初出现，进一步提升成长股的估值水平。
   • 成长股的业绩稳定性优于周期性行业，将受益于利率回落。

银行业投资逻辑

1. 基本面改善

   • 银行股面临息差与不良双拐点，业绩持续向好。
   • 建设银行作为大行之一，息差走阔和资产质量改善是其业绩增长的主要驱动力。

2. 估值重构趋势

   • A股银行板块估值处于历史低位，当前PE和PB均低于行业平均水平。
   • 相较于美国银行板块，A股银行板块ROE更高，估值更具吸引力。

3. 重点推荐平安银行

   • 平安银行作为Fintech赋能的智能化零售银行，具备流量入口和低估值优势。
   • 目标价19元，较当前有50%上行空间。

纺织服装行业

1. 低端商业革命进行中

   • 低线城市消费能力上升，消费观念转变，推动高性价比产品需求增长。
   • 推荐标的包括开润股份、南极电商和水星家纺，这些企业受益于低端商业革命趋势。

2. 行业案例

   • 拼多多、小米生态链、网易严选等企业成功布局低线城市市场。
   • 汽车、家电、食品等行业亦受益于低端消费市场扩张。

关键信息

重点推荐个股

市场数据概览

宏观数据（2017年11月 vs 2017年12月）

投资建议

1. 成长股布局

   • 重点布局低估值成长股，尤其是新能源汽车、5G、军工、工业软件、传媒和工业环保等赛道。
   • 建议关注一季报超预期的成长股，把握业绩确认带来的第二级驱动力。

2. 银行股配置

   • 建设银行、平安银行等具备估值修复潜力，建议增持。
   • 银行板块整体估值偏低，具备长期配置价值。

3. 纺织服装行业

   • 开润股份、南极电商等企业有望受益于低端商业革命，建议关注其B2B与B2C双增长逻辑。

4. CDN与锂电设备

   • 网宿科技作为CDN龙头，毛利率持续改善，建议增持。
   • 先导智能受益于锂电设备国产化与龙头客户扩产，建议买入。

风险提示

1. 成长股风险

   • 美联储加息或美股调整可能影响市场情绪。
   • 成长股业绩分化，需关注龙头公司的稳定性。

2. 银行股风险

   • 经济下行可能对资产质量造成压力。
   • 监管政策变化可能影响市场情绪。

3. 纺织服装行业风险

   • 低线城市消费增长不及预期。
   • 企业成本控制与毛利率承压。

4. CDN与锂电设备风险

   • 行业价格竞争超预期。
   • 下游扩产不及预期，可能影响设备需求。

5. 其他风险

   • 原材料价格波动。
   • 宏观经济剧烈波动。
   • 疫情或政策风险。