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晨会集萃总结

核心内容概览

本次晨会集萃内容涵盖多个行业和板块，包括金融工程、家电、医药、化工、电子、城投债等，整体聚焦于市场趋势分析、行业配置建议、公司业绩表现及投资评级调整。重点推荐医药、建材、TMT板块，尤其关注半导体、芯片、医美敷料等细分领域。

主要观点与关键信息

金融工程

• 量化择时周报：市场进入下行趋势格局，但估值处于极低水平，是分批布局的窗口期。当前以wind全A为股票配置主体的绝对收益产品建议仓位为70%。
• 行业配置模型：9月份开始关注困境反转行业，建材和医药处于估值极低水平，或逐步进入布局时点。TMT板块进入弱势震荡，但华为概念驱动下的半导体板块资金介入明显，短期仍有强势。
• 基金风格配置：公募基金股票仓位中位数有所变化，普通股票型基金与偏股混合型基金在小盘组合配置有所下降。
• 因子跟踪：小市值、波动率因子表现较好，而季度ep、季度roa等因子表现较差。
• 资产证券化市场：本周银行间市场资产支持票据及证券发行规模和成交金额有所变化，交易所市场也有一定活跃度。
• CD收益率：快速上行，同业存单发行规模增加，但净融资额下降，发行成功率有所降低。

宏观策略

• 市场表现：9月第1周，Wind全A指数下跌0.74%，日均成交额下降。军工、煤炭表现较好，而医药、电新、传媒表现较差。
• 政策信号：市场关注化债政策，认为“以时间换空间”是当前主要策略，通过降低融资成本和解决到期滚续问题来缓释地方债务风险。
• 工业高频指标：多数指标改善，如电厂日耗、石油沥青开工率等，但部分指标如涤纶长丝开工率环比回落。

家电行业

• 政策利好：央行与金融监管总局发布政策，推动首套房贷款“认房不用认贷”，有助于后周期（厨电/白电）及可选家电（清洁/投影等）需求回升。
• 推荐标的：海信家电、美的集团、海尔智家、公牛集团等，建议关注内外共振带来的机会。

医药行业

• 老百姓（603883）：2023年上半年业绩稳健增长，短期受政策影响承压，但长期看好门诊统筹带来的利好。
• 敷尔佳（301371）：首次覆盖，公司产品矩阵逐步完善，渠道营销齐头并进，预计2023-2025年归母净利润分别为9.0/9.8/10.6亿元，给予“买入”评级。

化工行业

• 扬农化工（600486）：Q2业绩符合预期，葫芦岛项目有序推进，预计2023-2025年归母净利润分别为16.9/21.0/25.3亿元，维持“买入”评级。
• 润丰股份（301035）：23Q2业绩环比改善，ModelC业务拓展带来费用上升，预计2023-2025年归母净利润分别为12.1/14.5/17.0亿元，维持“买入”评级。
• 广信股份（603599）：Q2业绩符合预期，主营产品销量规模环比提升，预计2023-2025年归母净利润分别为19.5/22.3/25.4亿元，维持“买入”评级。

电子行业

• 华天科技（002185）：23Q2环比扭亏为盈，行业有望复苏，看好其汽车电子及高算力先进封装产品带来业绩新增。预计2023-2025年归母净利润分别为6.07/9.58/13.03亿元，维持“买入”评级。
• 博迁新材（605376）：镍粉龙头，技术优势显著，预计2023-2025年归母净利润分别为1.04/2.66/3.44亿元，给予“买入”评级。

其他行业

• 轻纺行业：荣晟环保（603165）作为再生纸龙头，通过新模式打造产业链闭环，预计2023-2025年EPS分别为0.75/1.57/2.28元，目标价20.25-22.50元，给予“买入”评级。
• 汽车零部件：重点推荐冠盛股份、爱柯迪、拓普集团、赛轮轮胎等，建议关注其beta业绩支撑和成长性。
• 城投债市场：各等级利差整体上行，部分省份如江苏、浙江、上海利差较低，风险可控。
• 产业债市场：各等级利差整体下行，但部分行业如采掘、钢铁、房地产利差上行，需关注风险。

重点推荐股票

风险提示

• 市场风险：市场环境变动风险，政策落地进度超预期，宏观经济波动风险。
• 行业风险：行业竞争加剧，产品价格波动，原材料价格变化。
• 公司风险：业绩不及预期，募投项目进度低于预期，客户集中度高。
• 估值风险：测算存在主观性，模型基于历史数据，可能失效。

总结

本次晨会集萃聚焦于当前市场估值底部、政策利好、行业复苏等多方面，重点推荐医药、建材、TMT板块，特别是半导体、芯片、医美敷料等细分领域。同时，建议关注城投债、产业债及资产证券化市场的变化趋势，以及各行业龙头公司的业绩表现与投资前景。整体来看，市场处于极端底部区域，分批布局策略可能更优，同时需警惕宏观经济波动和政策执行不及预期的风险。