20230417-西南证券-怡亚通-002183.SZ-自有生态建竞争壁垒_降本增效助盈利回升_15页_2mb

怡亚通2022年年报显示：

1. 公司营收达8540亿元（+216%），净利润26亿元，但受疫情影响盈利承压。
2. 行业向综合性服务商转型，供应链安全受政策支持。
3. 品牌运营（营收CAGR 266%）、生态圈、数字化能力是核心竞争力。
4. 费用管控成效显著，管理/财务费用率分别下降0.5/0.3个百分点，ROE底部时期已过。
5. 首次覆盖“买入”评级，2023-2025年EPS预测0.17/0.24/0.29元，目标价675元，PB估值1.9倍。
6. 风险：消费复苏不及预期、竞争加剧、汇率波动等。