20241209-国新证券股份-PPI降幅收窄_环比转涨_4页_1mb

最新数据显示，2024年11月我国CPI同比上涨0.2%，环比下降0.6%，核心CPI同比增速为0.3%；PPI同比下降2.5%，环比小幅上涨0.1%。分析师指出，CPI环比降幅超出近五年季节性水平，主因是食品价格降幅扩大；PPI降幅较上月收窄0.4个百分点，高于预期，显示稳增长政策效果初显。

核心观点概述：

1. CPI数据表现：

• 同比涨幅回落至0.2%，低于市场预期；
• 环比降幅创近五年记录；
• 食品价格超季节性下行是主要拖累；
• 非食品价格温和上涨，其他用品及服务价格涨幅扩大。

2. PPI数据表现：

• 同比降幅收窄至2.5%，主要受益于上游企业价格跌幅收窄；
• 环比数据转正，工业需求边际改善；
• 承钢、铜等工业品价格出现回升；
• 原油价格下行拖累能源相关品种。

3. 政策影响与展望：

• 稳增长政策效果显现，工业生产有所恢复；
• 央行更关注物价回升，降准概率提升；
• 消费品制造业价格波动明显分化。

风险提示：

• 经济复苏持续性存在不确定性；
• 政策支持力度不及预期。

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