20260614-东吴证券-宏观量化经济指数周报_关注出口和PPI同比增速回升的持续性_15页_1mb

报告摘要

宏观量化经济指数周报 20260614 总结

核心内容概览

本周经济数据整体呈现供需两端平稳运行态势，其中出口和PPI同比增速回升成为关注重点。工业生产、消费、投资和出口等关键指标出现不同程度的变化，同时政策动向与市场流动性也受到关注。

主要观点

ECI 指数：本周 ECI 供给指数和需求指数均小幅回升，其中供给指数回升 0.03 个百分点，需求指数回升 0.01 个百分点。出口指数保持稳定，而消费指数略有回落。
PPI 同比增速：自3月转正后持续攀升，成为当前物价关注焦点。PPI 后续走势关键在于环比变化，若 8-9 月 PPI 环比转负，同比高点可能出现在 8-9 月；若维持正增长，则可能延后至 2027 年 1-2 月。
出口表现：韩国6月前10日出口同比增速达 85.9%，创新高，显示 AI 对全球需求的拉动效应增强。
消费疲软：乘用车零售景气度仍偏弱，降幅达 23.0%。服务消费因暑期临近和政策支持有望改善。
房地产市场：新房和二手房销售景气度有所回落，一线城市相对较强，二三线城市仍偏弱。
工业生产：PTA 开工率边际回暖，汽车轮胎开工率部分回升，钢厂高炉开工率和螺纹钢产量也有所上升。
市场流动性：本周货币净投放 8858 亿元，流动性小幅回升。

关键信息汇总

1. ECI 指数

供给指数：50.09%，较上周回升 0.03 个百分点。
需求指数：49.94%，较上周回升 0.01 个百分点。
投资指数：49.93%，与上周持平。
消费指数：49.76%，较上周回落 0.02 个百分点。
出口指数：50.23%，与上周持平。

2. 高频数据

工业生产

PTA 开工率：64.99%，较上周回升 3.60 个百分点，较 2025 年同期回落 18.26 个百分点。
汽车轮胎开工率：全钢胎 66.29%，半钢胎 71.02%。
高炉开工率：84.27%，较上周回升 0.35 个百分点。
螺纹钢产量：214.59 万吨，环比上升 2.44 万吨。
炼焦煤库存：286.25 万吨，环比上升 13.10 万吨。

消费

乘用车零售：6月1-7日零售量为 22.8 万辆，同比下降 23.0%，环比下降 11.0%。
乘用车消费指数：81.00 点，环比上升 0.20 点。
航班执飞率：75.71%，环比上升 3.00 个百分点。
地铁日均客运量：6343.49 万人，环比下降 1548.33 万人。
票房收入：3.10 亿元，环比下降 0.69 亿元。
家电线上零售额：多数品类同比负增长，部分品类环比波动。

投资

房地产销售：30 大中城市商品房成交面积 161.16 万平方米，环比下降 18.81%；18 城二手房成交面积 261.13 万平方米，环比下降 4.45%。
基建投资：石油沥青装置开工率 11.90%，环比下降 1.40 个百分点；水泥发运率 41.55%，环比下降 0.36 个百分点。

出口

韩国出口：6月前10日出口同比增速达 85.9%，创新高。
集装箱运价指数：SCFI 综合指数 2985.22 点，环比上升 258.74 点；CCFI 综合指数 1480.11 点，环比上升 68.51 点。
国内港口货物吞吐量：25870.50 万吨，环比下降 7.96%。

通胀

猪肉价格：14.61 元/公斤，环比下降 0.14 元/公斤。
蔬菜价格：4.29 元/公斤，环比上升 0.06 元/公斤。
黄金价格：4185.95 美元/盎司，环比下降 179.20 美元/盎司。
布伦特原油价格：87.33 美元/桶，环比下降 5.76 美元/桶。

流动性

货币净投放：8858 亿元。
SHIBOR 1 周利率：1.4010% → 1.4530%。
10 年期国债收益率：1.7506% → 1.7731%。

政策动向

国家发改委：召开经济形势专家座谈会，强调存量与增量政策的集成效应，提出“人工智能+”行动。
商务部等八部门：发布《关于促进铁路与旅游融合发展扩大服务消费的若干措施》，提出15项举措。
国务院常务会议：强调科技强国建设，审议通过《教育发展“十五五”规划》和《美丽中国建设“十五五”规划》，并讨论《道路交通安全法（修订草案）》。

风险提示

美国关税政策仍有不确定性；
政策出台力度低于市场预期；
房地产市场改善的持续性待观察。

总结

本周经济数据整体保持平稳，供需两端均有小幅修复。出口和 PPI 同比增速回升成为亮点，显示经济内生动能增强。工业生产呈现边际回暖，但乘用车零售仍偏弱，服务消费因政策和暑期临近或有所改善。房地产销售景气度有所回落，但一线城市表现相对较强。市场流动性小幅回升，政策层面持续推进“人工智能+”和铁路旅游融合等方向。需密切关注 PPI 环比走势及出口持续性，同时警惕外部政策不确定性与房地产市场改善的不确定性。

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